20221028-东吴证券-壹石通-688733.SH-2022年三季报点评_三季度量增明显_盈利低于市场预期_6页_533kb

壹石通（688733）2022年三季报总结

核心内容概述

壹石通在2022年前三季度实现营业收入4.54亿元，同比增长64.53%；归母净利润1.17亿元，同比增长80.01%。尽管Q3归母净利润环比下降18.38%，低于市场预期，但整体表现仍显示出较强的盈利能力与增长潜力。公司主要产品勃姆石出货量持续增长，产能扩张顺利推进，盈利预测维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现

  • 2022年前三季度营收同比增长64.53%，归母净利润同比增长80.01%，扣非净利润同比增长64.62%。
  • 2022年第三季度营收1.6亿元，同比增长42.85%；归母净利润0.33亿元，同比增长48.26%。
  • Q3毛利率为39.85%，环比下降1.54%；归母净利率20.54%，环比下降8.05%。

• 产能扩张

  • 截至2022年H1，公司拥有勃姆石产能2万吨，新建4条1万吨产线逐步投产，预计2022年11月产能可达6万吨。
  • 预计2022年全年勃姆石出货量为2.8万吨，同比增长70%；2023年出货量预计达5-5.5万吨，同比增长80%-100%。

• 盈利预测调整

  • 将公司2022-2024年归母净利润预测由2.24/4.48/6.99亿元下修至1.60/3.00/5.12亿元。
  • 对应PE分别为55倍、29倍、17倍，维持“买入”评级。

• 成本与费用影响

  • Q3因产品降价及股权激励费用影响，单吨盈利环比下降25%。
  • Q3期间费用率为17.74%，环比上升3.65%；其中研发费用率维持高位，达7.49%。

关键信息

财务预测

资产负债表预测

现金流量表预测

财务指标

风险提示

• 价格竞争风险：产品价格调整可能导致毛利率下降。
• 投资增速下滑风险：下游需求增长不及预期可能影响盈利表现。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，具备较强增长潜力。