20220831-西部证券-壹石通-688733.SH-2022中报点评_Q2疫情影响出货小幅下滑_看好下半年业绩高增_8页_377kb

壹石通2022年中报点评总结

核心内容概述

壹石通（688733.SH）2022年半年度报告显示，公司上半年营业收入和净利润均实现显著增长，业绩符合市场预期。尽管受到Q2疫情影响导致出货量环比小幅下滑，但公司预计下半年随着产能释放和下游需求回暖，业绩将实现高增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年H1：公司实现营业收入2.94亿元，同比增长79.36%；归母净利润0.84亿元，同比增长96.52%。
• 2022年Q2：营业收入1.41亿元，同比增长55.10%，环比下降7.71%；归母净利润0.40亿元，同比增长59.93%，环比下降7.5%。
• 盈利能力：净利率同比提升2.49个百分点至28.55%，但期间费用率略有上升0.27个百分点。

2. 市场需求与产品结构

• 锂电池涂覆材料：2022年H1营收2.31亿元，同比增长81.04%，占主营业务收入比重达78.72%，成为公司主要增长点。
• 其他产品：电子通信功能填充材料同比增长83.16%，低烟无卤阻燃材料同比增长49.57%。
• 全年展望：预计全年锂电池涂覆材料出货量达3.3万吨，Q3和Q4分别预计出货0.9万吨和1.3万吨。

3. 产能扩张与产品优化

• 公司2022年H1加快产能建设，包括年产2万吨勃姆石、1.5万吨粉体材料和1万吨氢氧化镁项目。
• 产能提升：预计2022年底勃姆石产能将提升至约6万吨，2023年底进一步提升至10万吨。
• 产品结构优化：公司持续扩大电子通信功能填充材料和阻燃材料的产能，以满足市场需求并优化产品结构。

4. 研发投入与知识产权

• 研发投入：2022年H1研发费用为1472.26万元，同比增长44.74%，研发人员增加至83人。
• 知识产权：新增申请发明专利7项、实用新型专利12项，累计获得专利35项，显示公司技术研发能力持续增强。

5. 投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.29亿元、5.03亿元、8.02亿元，同比增长分别为112.0%、119.4%、59.3%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年EPS分别为1.26元、2.76元、4.40元。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

关键信息

财务数据概览

产能建设情况

风险提示

• 市场风险：勃姆石渗透率不达预期，可能影响公司业绩增长。
• 竞争风险：行业竞争加剧，可能对公司市场份额和盈利能力构成压力。

行业与市场地位

• 公司在锂电池涂覆材料领域具备显著的行业龙头地位，具备长期竞争力。
• 随着储能电池企业出货放量，公司勃姆石业务有望继续保持高增长态势。

总结

壹石通在2022年H1表现出强劲的业绩增长，主要受益于锂电池涂覆材料的高需求。尽管Q2受疫情影响出货量略有下滑，但公司通过快速扩产和持续研发投入，增强了其市场竞争力和盈利能力。展望下半年，公司产能释放和下游需求回暖将推动业绩进一步增长，维持“买入”评级。