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白糖期货早报总结（2021.6.23）

核心内容概览

本报告分析了2021年6月白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据，对白糖市场走势进行了评估与建议。

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主要观点与关键信息

基本面分析

• 泰国出口量大幅下降：20/21榨季截至5月，泰国糖出口量同比减少62.8%，显示国际市场对泰国糖的需求疲软。
• 国内产销情况：截至5月底，全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%（去年同期为60.64%），表明国内糖销售进度偏慢。
• 进口数据：2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨；20/21榨季累计进口糖411万吨，同比增加230万吨，显示进口量有所回升。
• 供需缺口：20/21年度国内供需存在缺口，但缺口正在逐步缩小。

基差分析

• 柳州现货价格：5550元/吨，09合约基差为161元/吨，处于平水状态，期现价差不大。
• 国际食糖价格：20/21年度国际食糖价格在15.0-18.0美分/磅，国内价格在5300-5800元/吨，内外价差缩小。

库存分析

• 工业库存：截至5月底，20/21榨季工业库存为476.76万吨，显示库存水平较高。
• 国储库存：约为707万吨，库存消费比为29.63%，库存仍处于较高水平。
• 新糖库存：同比增加，表明国内新糖供应较为充足。

盘面走势

• 技术面信号：20日均线向下，K线在均线下方，整体走势偏空。
• 主力持仓：净持仓空减，趋势不明朗，显示市场参与者观望情绪浓厚。

国内外供需预测

• 全球供需情况：
  • USDA预测21/22年度全球糖产量将大幅回升至1000万吨以上。
  • 全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，显示供应过剩趋势。
  • 预计21/22年度全球供应过剩150-170万吨，20/21年度供应短缺370万吨。
• 国内供需情况：
  • 2021/22榨季国内产量预计为1031万吨，进口量预计为450万吨。
  • 国内消费量稳定在1550万吨左右，期末库存预计为157.62万吨，库存消费比为9.98%。
  • 国内糖料播种面积略有波动，但甘蔗与甜菜单产有所提升。

进口成本变化

• 巴西糖进口成本：6月配额内进口平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
• 泰国糖进口成本：6月配额内进口平均成本为3265元/吨，较上月增加89元/吨。

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结论与操作建议

• 短期走势：国内白糖连续数周下跌，09合约在5400元/吨附近支撑较强，预计短期将出现超跌反弹。
• 操作策略：建议日内逢低短多，快进快出，等待趋势明朗。

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附：供需平衡表数据

时间	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	总供应量（万吨）	出口（万吨）	国内消费（万吨）	总消费量（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2020年	8,059.28	9,800.00	3,000.00	20,859.30	150.00	13,800.00	13,950.00	6,909.28	49.53%
2021年（预测）	107.51	1060	400	1677.51	30	1550	1580	127.51	8.23%
2021年（预测）	127.51	1060	450	1737.62	30	1550	1580	157.62	9.98%

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风险提示

• 数据来源：报告数据来源于公开资料，可能存在误差。
• 市场变化：市场趋势可能因政策、天气、国际价格等因素发生变动，需持续关注。
• 操作建议：本报告仅供参考，不构成投资决策依据，操作需谨慎。