20210710-招商期货-甲醇产业链周度报告_基本面环比走弱_甲醇偏弱震荡_16页_1mb

甲醇MA期货周度分析报告总结

核心内容

本报告为2021年7月10日发布的甲醇MA期货周度分析，主要围绕甲醇产业链的供需变化、价格走势、库存及外盘到港情况展开分析，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 甲醇市场走势偏弱震荡：本周甲醇现货价格波动不大，主力基差维持平水附近，整体市场氛围偏弱。
• 供应端环比走弱：国内甲醇整体装置开工负荷为70.56%，环比下跌0.47个百分点，但较去年同期上涨13.78个百分点。7-8月存在产能小高峰，约涉及600万吨，供应预期减少。
• 成本端偏强：煤炭价格依然偏强，对甲醇成本形成支撑。
• 需求端走弱：甲醇制烯烃开工负荷为82.9%，环比下跌1.25个百分点，部分装置计划降负或检修，传统下游进入季节性消费淡季。
• 进口利润转负：本周进口成本在2683元/吨，华东市场价格暂稳在2580元/吨，进口利润转负至-50元附近，边际进口驱动转弱。
• 库存小幅累积：沿海甲醇库存为90.73万吨，环比上涨0.51万吨，涨幅0.57%，同比下降42.57%。7月中下旬进口到港量相对集中，港口有小幅累库预期。
• 物流窗口变化：内蒙往华东物流窗口开启边缘，山东关闭；川渝套利窗口持续开启，港口回流内地窗口仍关闭。
• 9-1价差结构：9-1结构远期升水走扩，9-1反套仍有季节性驱动。

关键信息

一、现货价格及基差

二、下游装置开工率

三、操作建议与风险提示

• 操作建议：短期甲醇供需季节性趋于宽松，建议单边观望，9-1价差反套逢高布局。
• 风险提示：
  • 下游MTO检修超预期
  • 上游突发检修增多
  • 到港量不及预期

产业链运行情况

1. 供应端

• 国内甲醇装置开工负荷为70.56%，环比下跌0.47个百分点，但较去年同期上涨13.78个百分点。
• 华北、华东、华中地区部分甲醇装置降负，导致开工负荷下滑。
• 7-8月存在产能小高峰，涉及约600万吨。
• 上周上游甲醇装置检修损失量环比增加。
• 海外供应方面，阿曼130万吨产能检修中，伊朗SABALAN和美国科氏装置投产调试，海外负荷偏高，进口预期回升。

2. 需求端

• 新兴需求：
  • MTO装置利润修复，外采甲醇经济性弱于外采乙丙烯。
  • PP-3MA价差环比反弹。
  • 部分MTO装置计划降负或检修。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率环比下跌，刚需为主。
  • 醋酸开工率环比上涨，市场景气度维持高位。
  • MTBE开工率环比上升，受国际油价走强带动。
  • 二甲醚开工率环比下跌，处于消费淡季。

3. 库存及外盘到港量

• 沿海库存：90.73万吨，环比上涨0.51万吨，涨幅0.57%，同比下降42.57%。
• 内地主产区库存：西北主产区库存小幅累积。
• 外盘预计到港量：
  • 7月9日-7月25日进口船货到港量预计在65.47万-66万吨。
  • 江苏预估到港量在26.67万-27万吨。
  • 华南预估在9.2万-10万吨。
  • 浙江预估在29.6万-30万吨。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，专注于甲醇及尿素产业链基本面分析，持有期货从业人员资格（F3069046）。
• 安婧：招商期货研究所能化研究员，英国华威大学金融硕士，专注原油基本面研究，持有期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
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