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白糖期货早报（2022.1.27）总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场在2022年1月27日的行情与基本面情况，重点围绕供需关系、基差、库存、价格走势及交易建议等方面展开，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点与关键信息

一、基本面分析

• 全球供应缺口：根据IOS数据，21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较此前预测的385万吨有所缩小。
• 印度产量：截至1月15日，印度21/22榨季糖产量为1514.1万吨，同比增加6%。
• 泰国产量：截至1月17日，泰国21/22榨季累计糖产量为332.25万吨，同比增33.37%。
• 国内供需情况：2021年12月底，21/22年度全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率为46.2%，高于去年同期的41.62%。
• 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到严格控制。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降，表明市场供需趋于紧张。

二、基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5750元/吨，对应郑糖05合约基差为+28元/吨，处于平水状态。
• 价格走势：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期偏空趋势。

三、库存与进口价差

• 工业库存：截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨。
• 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价格为5990元/吨，进口价差为268元/吨。
• 国储库存：约707万吨，为市场提供一定支撑。

四、供需平衡表

• 全球供需：库存消费比持续下降，2021年为19.15%，2020年为19.36%，2019年为21.72%，显示全球供需逐渐趋紧。
• 中国供需：2021年食糖产量为1007万吨，进口量为450万吨，消费量为1550万吨，期末库存为11,132万吨，库存消费比为75.22%。

五、产量与消费趋势

• 产量波动：全球食糖产量年度波动较大，但消费量保持稳定增长。
• 国内消费：国内消费持续提高，但增速放缓，表明市场趋于饱和。

六、交易建议

• 郑糖05合约：预计春节前将在5700-5900元/吨区间震荡，建议关注下方5700支撑位。
• 操作策略：由于春节长假前持仓风险增加，建议以日内短线交易为主，避免长线持仓。

结论

综合基本面、基差、库存及市场走势分析，白糖期货市场短期内偏空，震荡回落为主。国内供需关系逐渐趋紧，进口量受控，库存消费比下降。建议投资者关注5700元/吨支撑位，采取短线操作策略，以规避节前持仓风险。