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白糖期货早报-2022年11月10日总结

核心内容

1. 基本面分析

• 印度糖产量：预计2022/23年度同比增加2%。
• 全球糖市供应：根据StoneX和ISO的预测，2022/23年度全球糖市供应过剩分别为390万吨和560万吨。
• 中国国内供需：2022年9月底，21/22年度全国累计产糖956万吨，销糖867万吨，销糖率90.7%，同比下降3.86个百分点。
• 进口情况：2022年9月中国进口食糖78万吨，同比减少9万吨，显示进口量受到控制。

2. 基差与库存

• 基差情况：柳州现货价格为5560，基差为-63（01合约），表明现货升水期货，基差中性。
• 工业库存：截至9月底，21/22榨季工业库存为89万吨，库存水平中性。

3. 技术面与主力持仓

• 技术面：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，整体趋势偏空。

4. 预期与市场观点

• 市场预期：外糖持续走高，可能带动国内郑糖反弹。目前郑糖震荡上行，脱离底部区间，技术面显示可能有一波震荡上行行情。
• 利多因素：21/22年度国内供应有缺口，原油价格偏强。
• 利空因素：下一年度预测产量增加，全球供应过剩。

主要观点

1. 中期观点

• 国内供需平衡显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 国内新糖销售均价在5770附近。
• 严格控制进口量，打击走私，对国内糖市形成支撑。
• 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，显示库存压力有所缓解。

2. 短期观点

• 欧盟2022/23年度糖产下降，可能对全球糖市供应产生一定支撑。
• StoneX预测全球糖市供应过剩390万吨，ISO预测过剩560万吨，显示全球供应偏宽松。

关键信息

1. 供需平衡表（USDA全球）

2. 中国食糖供需平衡表

3. 价格与成本分析

• 国际食糖价格：16.60美分/磅至19.5美分/磅。
• 国内食糖价格：5378元/吨至6000元/吨。
• 进口原糖加工后价：50%关税下为6980元/吨。
• 原糖加工成本：显示国内加工成本与国际价格存在一定的价差。

4. 期现价格分析

• 基差：现货价格为5560，期货价格为5623，基差为-63，显示现货升水期货。
• 期货走势：郑糖震荡上行，脱离底部区间，技术面显示可能有一波震荡上行行情。

重要结论

• 全球糖市供应过剩：2022/23年度全球糖市供应过剩预期增强，可能对白糖价格形成压力。
• 国内供需改善：21/22年度国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少，显示市场逐步趋稳。
• 进口控制与打击走私：国内严格控制进口量，打击走私，对糖价形成支撑。
• 技术面趋势：郑糖价格在20日均线上方震荡上行，可能延续上涨趋势。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 分析意见可能随市场变化而调整，仅供参考。
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