> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 星宇股份2026年Q1总结 ## 核心内容 星宇股份于2026年第一季度发布了财报，展示了其在智能车灯、全球化布局以及机器人业务方面的多项进展。公司整体表现稳健，但部分指标环比有所下降，显示出在业务拓展过程中面临的挑战。 ## 财务表现 - **营业收入**：2026年Q1实现34亿元，同比增长11%，环比下降25%。 - **归母净利润**：实现3.55亿元，同比增长10%，环比下降26%。 - **扣非归母净利润**：实现3.47亿元，同比增长11%，环比下降26%。 - **净利率**：归母净利率为10.4%，同比略有下降0.1个百分点，环比下降0.3个百分点。 - **毛利率**：19.3%，同比提升0.5个百分点，环比下降0.7个百分点，符合市场预期。 - **期间费率**：9.8%，同比上升1.0个百分点，环比上升1.7个百分点，其中研发费率显著增长至6.7%，同比上升0.7个百分点，环比上升1.3个百分点，显示公司加大了研发投入。 ## 主要观点 ### 智能车灯：国产引领者，技术领先 星宇股份在智能车灯领域已确立其领先地位，成为国产的重要代表。公司产品已应用于多款热门车型，包括问界M9、问界M8、尊界S800、享界S9、极氪9X、蔚来ES8/ES9等。2026年4月北京车展期间，公司发布了“星宇全栈智慧光语系统”，并首发车灯专用超高像素SoC集成控制器，为智能车灯交互技术的发展带来新动力。 公司已完成多技术路线的全面布局，包括DLP 3.0投影技术、HD变焦投影技术、50K+像素MicroLED投影技术，并联合生态伙伴进行车规级芯片的定制开发。此外，公司与芯联集成、九峰山实验室共同出资设立星曦光公司，拟投资30亿元建设Micro-LED智能光科技研发与制造项目，以抢占新一代光电技术的市场高地。 ### 全球化布局：海外成长空间广阔 星宇股份正加速全球化进程，已在墨西哥、美国、塞尔维亚、欧洲设立子公司。2025年境外收入达到6.3亿元，同比增长27%。其中，塞尔维亚星宇2025年营收为4.3亿元，同比增长37%。塞尔维亚一期工厂已实现规模化生产，公司正推进二期前部车灯工厂建设，以进一步提升在欧洲市场的份额。 同时，公司积极拓展北美市场，并计划向中东、印度及南美等地区进行产品出口和技术输出，持续提升全球市场市占率，目标成长为全球性车灯领军企业。 ### 机器人业务：第二成长曲线启动 2025年10月，公司成立智能机器人子公司，专注于智能机器人及其零部件的研发、制造与销售。并与行业领先的节卡股份签署战略合作协议，将在具身智能机器人创新、智能制造升级、产业链协同等领域展开深度合作。 目前，公司已实现头部模组、结构件、关节模组及控制器等关键零部件的开发与验证，并在光学领域提供系统的照明、投影及显示技术解决方案。预计首批具身智能交互模组及相关样件将在2026年内交付。公司凭借在车灯领域的技术积累，正积极布局机器人赛道，打造第二增长曲线。 ## 关键信息 - **研发投入**：Q1研发费用增长显著，主要由于智能车灯及具身智能投入。 - **产品应用**：智能车灯已应用于多款热门车型，技术路线全面布局。 - **海外拓展**：境外收入增长迅速，塞尔维亚工厂表现突出，计划进一步扩大产能。 - **机器人布局**：成立子公司，与节卡股份合作，预计2026年交付首批产品。 - **投资建议**：详见华创证券研究所2026年5月8日发布的报告。 - **风险提示**：包括海外开拓进展不及预期、机器人业务推进不及预期、主机厂超额年降压力等。 ## 研究团队 - **张程航**：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 - **李昊岚**：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所。 - **林栖宇**：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 - **于公铭**：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。 - **张睿希**：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。 ## 相关报告 - 10-30：星宇股份：利润率亮眼，看好主业成长与新领域突破 - 10-17：星宇股份：与节卡股份合作，布局具身智能机器人领域 - 08-28：星宇股份：持续布局前沿技术，看好智能车灯项目放量 - 04-08：星宇股份：结构优化与智能造型升级驱动增长，全球化稳步推进 - 10-29：星宇股份：新能源、自主放量，看好产品与客户结构持续优化 ## 行业动态 - 04-14：销量点评：需求改善，出口持续超预期 - 04-14：新车跟踪：4月北京车展加速行业复苏 - 03-25：出口千万，近在咫尺 - 03-16：销量点评：年初政策退坡、春节影响需求，新能源表现仍坚挺 - 03-09：新车跟踪：3月重点关注智界V9及极氪8X ## 小程序二维码  <details> <summary>text_image</summary> QR code with embedded Chinese characters '创' and a green WeChat Pay logo </details>