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阳光电源（300274）2024半年报点评：业绩稳定增长，光储双赛道龙头地位稳固

业绩概览：
2024上半年，阳光电源实现营业收入3102亿元（同比增长84%），归母净利润496亿元（同比增长139%），第二季度单季归母净利润环比增长显著。

技术优势突出的逆变器业务：
光伏逆变器实现营收入1309亿元，同比增长126%，尽管毛利率下降19个百分点至37.6%，但技术覆盖地面、工商业、户用等多种场景，并推出领先的2000V直流高压逆变系统，提升电站效率与稳定性。

储能系统业务盈利增强：
2024上半年储能收入虽同比下滑8.3%，但毛利率大幅提升至40.1%（同比提升9.4个百分点），出口覆盖欧、美、亚等市场，并推出定制化电网技术解决方案，强化新型电力系统适应性。

研发投入与技术布局：
2024上半年研发支出达149亿元，同比增长417%，研发投入占营收比重4.8%，持续加码欧洲、美洲、澳洲渠道，全球服务网点增至490+个。累计专利4906项，2024上半年新增805项。

投资建议与风险提示：
维持“买入”评级，预计2024-2026年营收/净利润年增速分别为19.7%/19.9%/20.0%。风险包括海外市场政策变动、逆变器行业竞争加剧及原材料价格波动。

财务亮点：
PE由2023年的41倍降至估值预测区间11-15倍，现金流转正，ROE维持稳定。

市值1063亿，行业龙头地位稳固。