20241105-华创证券-阳光电源-300274.SZ-2024年三季报点评_三季度出货持续增长_发行GDR布局海内外产能_5页_504kb

阳光电源2024年三季报总结

1. 业绩概况

阳光电源发布2024年三季报，前三季度实现营收49,946亿元，同比增长76.1%；归母净利润7,600亿元，同比增长52.1%。第三季度单季营收189.26亿元，同比增长63.7%；归母净利润264亿元，同比下降79.6%。

2. 业务分析

• 逆变器业务：前三季度发货量达108GW，同比增长约29%；第三季度发货量约43GW。
• 储能业务：前三季度发货量17GWh，同比增长140%；第三季度发货9GWh，超过上半年。
• 毛利率变化：受出货结构和市场竞争影响，毛利率环比略有下滑。

3. 财务表现

• 净利润率：第三季度净利率为14.95%，同比下降2.17个百分点。
• 现金流：前三季度经营性现金流净额804亿元，第三季度单季现金流转正，达340亿元。
• 费用情况：第三季度期间费用总额为231亿元，环比增长46亿元，主要因销售费用增加。

4. 战略布局

公司计划通过发行GDR募集资金不超过488亿元，用于国内外扩产项目：

• 海外规划建设年产50GW逆变设备和15GWh储能产品的产能。
• 此举旨在增强国际市场竞争能力及供应链稳定性。

5. 投资建议

华创证券维持“强推”评级，目标价117元，对应2025年20倍市盈率。

6. 风险提示

• 需求不及预期。
• 原材料供应紧张。
• 行业竞争加剧。

微信支付