20220614-财通证券-社会服务行业投资策略周报_电子烟跟踪-NJOY再获批PMTA_首款一次性电子烟通过审核_8页_900kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦新型烟草行业，重点分析了NJOY一次性电子烟通过FDA PMTA审核、中国电子烟产业出口数据、板块周度表现以及行业动态等内容，旨在为投资者提供行业趋势与投资建议。

主要观点

• NJOY一次性电子烟通过PMTA审核：NJOY Daily的两款烟草口味产品（含4.5%和6%尼古丁）于2022年6月10日通过FDA PMTA审核，成为全球首款通过审核的一次性电子烟产品。此举标志着美国电子烟监管逐步完善，有利于率先通过审核的品牌市场份额提升。

• 中国电子烟出口数据亮眼：2021年中国电子烟出口额达1383亿元，同比增长180%。其中，美国是最大出口市场，占比53%，其次是欧盟（15%）、俄罗斯（9%）和英国（7%）。国内电子烟制造及品牌企业超1500家，零售网点超19万家。

• 板块周度表现强劲：本周新型烟草板块整体上涨6.70%，跑赢沪深300指数和中证500指数，其中顺灏股份、雾芯科技、比亚迪电子涨幅显著，而华宝股份、盈趣科技等则出现下跌。

• 行业动态：

  • 国内市场：FLOW福禄宣布7月1日起停产水果及非烟草口味产品，转向符合新国标的产品；COEE可逸推出“星火计划”，推动门店合规拓展。
  • 国外市场：英美烟草首次对Vuse电子烟进行健康影响研究，华盛顿大学研究指出改用电子烟可能帮助吸烟者养成更健康习惯。

• 投资建议：随着国内电子烟监管逐步推进，预计电子交易平台将在6月15日上线测试，过渡期市场平稳。国标正式实施后，行业有望持续向好。监管利好头部企业，推动技术创新与数字化发展，建议关注具备竞争力的企业。

关键信息

1. NJOY Daily通过FDA PMTA审核

• 产品：NJOY Daily（两款烟草口味）
• 尼古丁含量：4.5%、6%
• 意义：全球首款通过审核的一次性电子烟，标志着美国电子烟监管进一步细化。

2. 中国电子烟出口数据

• 2021年出口额：1383亿元，同比增长180%
• 出口目的地分布：
  • 美国：53%
  • 欧盟：15%
  • 俄罗斯：9%
  • 英国：7%
• 国内市场规模：197亿元，同比增长36%

3. 板块周度表现

• 板块涨幅：6.70%
• 沪深300指数涨幅：-0.66%
• 中证500指数涨幅：-2.64%
• 涨幅显著个股：
  • 顺灏股份：23.74%
  • 雾芯科技：22.34%
  • 比亚迪电子：19.35%
• 跌幅个股：
  • 华宝股份：-0.20%
  • 盈趣科技：-2.46%
  • 爱普股份：-0.70%

4. 行业动态

• 国内市场：
  • FLOW福禄停产非烟草口味产品，转向合规产品。
  • COEE可逸推出“星火计划”，推动门店合规化。
• 国外市场：
  • 英美烟草启动Vuse健康影响研究。
  • 华盛顿大学研究指出电子烟可能帮助吸烟者改善习惯。

5. 重点公司公告

• 亿纬锂能（300014.SZ）：
  • 定增预案：90亿元，初始发行价63.11元/股。
  • 投资储能项目，总投资约30亿元。
• 爱普股份（603020.SH）：
  • 派发现金红利，每股0.15元。
• 劲嘉股份（002191.SZ）：
  • 每10股派3.5元现金。
• 润都股份（002923.SZ）：
  • 调整限制性股票回购方案。
  • 在澳门设立子公司润都国际，投资总额100万美元。

投资建议

• 监管趋势：国内电子烟监管有序开展，电子交易平台即将上线测试，国标将在10月正式实施。
• 市场前景：电子烟具备减害潜力，长期市场需求明确，监管利好头部企业。
• 企业发展：研发、产品迭代、数字化转型将提升企业竞争力，建议关注具备技术优势与市场拓展能力的头部企业。

风险提示

• 行业监管政策可能超预期。
• 市场需求可能低于预期。
• 市场竞争可能加剧。
• 技术迭代更新带来不确定性。
• 原材料价格波动影响成本。
• 国内外疫情反复可能冲击渠道销售。
• 宏观经济承压可能影响行业整体发展。

评级说明

• 公司评级：

  • 买入：相对指数涨幅>10%
  • 增持：相对指数涨幅5%~10%
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%
  • 减持：相对指数涨幅<-5%
  • 无评级：信息不全或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 看好：行业表现优于指数
  • 中性：行业表现与指数持平
  • 看淡：行业表现弱于指数