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科大讯飞（002230.SZ）投资总结

核心内容概述

科大讯飞在2021年报和2022一季报业绩说明会上展示了其在多个业务领域的进展，包括技术专利、教育GBC联动、智能硬件、医疗、车载以及人员增长等。公司持续获得市场关注，并被给予“买入”评级。

主要观点

技术专利

• 公司知识产权储备大幅提升，达到2683件，同比增长74%。
• 专利布局达1135件，发明占比63%，其中“语音识别方法及系统”专利获得中国专利金奖。
• 公司在工业设计方面获得多项国际奖项，包括德国红点奖、IF奖、日本G-MARK奖和美国IDEA奖，表明其硬件设计能力显著提升。

教育业务（GBC联动）

• 智慧教育产品覆盖全国92%的地市（二线以上地市100%），覆盖5万所学校，深度应用学校达3万所。
• 覆盖全国70%的百强中学，教育G端订单储备有望增长。
• 2021年考试与语言学习业务营收同比增长45%，因材施教+个册+学习机形成共振。
• 个册市场覆盖速度加快，2021年营收同比增长63%，1个省运营收入过亿，8个地市超千万，续购率超过90%。
• 学习机线下授权专卖店预计今年达到3000家，覆盖县级以上城市；官方直营店自2021年起建设，目前21家，预计新增50家以上，覆盖一线、新一线及部分二线头部城市。

智能硬件

• 公司在智能硬件领域持续发力，产品设计质感和结构化设计能力取得突破。

医疗业务

• 医保控费效果显著，公司在国家智慧医保大赛中获得第一。
• 安徽县级单位慢病管理降低心血管病人住院率3.8%，节省医疗支出0.48亿元。

车载业务

• 车载语音市场份额达68.2%，并与90%以上的主流汽车品牌（如上汽、一汽、北汽等）合作。
• 产品从单一语音模块升级为多语种智能信息娱乐系统，ARPU值有望提升。
• 公司产品已应用于上汽智己IML7汽车，未来与深度合作的单个车厂客户在第三年有望带来10亿元以上的营收。

人员与费用

• 2021年扩招3300人，其中2000人为研发人员，1000人为一线营销服务人员。
• 人员增长有望减缓，预计今年增长5%（约700人），带来费用增长约2.6亿元。

关键信息

财务预测

投资建议

• 维持2022-2023年营收预测：276.51亿/412.51亿。
• 对应EPS：1.17元/1.71元。
• 评级保持“买入”。

风险提示

• 政策风险、疫情风险、市场情绪和风险偏好风险。
• 政府资金吃紧、G端业务中标及落地不及时、政府资金回款不及时。
• C端销售不达预期、研发人员及费用投入增加、政府补助减少。

结论

科大讯飞在技术、教育、医疗、车载等多个领域取得显著进展，显示出其在人工智能行业中的强劲竞争力和增长潜力。公司持续获得市场认可，投资建议为“买入”，表明其未来业绩有望持续增长。然而，需关注政策、市场情绪、政府资金及研发费用等潜在风险。