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科大讯飞（002230.SZ）618销售及课后服务市场分析总结

核心内容概述

2022年6月19日，科大讯飞发布618电商节销售成果，显示其智能硬件业务在电商节期间表现强劲。同时，随着“双减”政策的实施，课后服务市场成为教育行业的新刚需，科大讯飞在该领域也取得了显著进展。

主要观点

• 618销售成果显著：公司AI硬件销售额同比增长40%，其中AI学习产品在京东和天猫平台分别获得学习机品类累计销售额和单日销售额冠军。
• 智能硬件品类持续扩张：公司智能硬件产品覆盖办公、教育、医疗等多个场景，包括智能办公本、智能录音笔、翻译机、智能耳机、智能鼠标等，均在各自领域表现突出。
• 课后服务市场潜力巨大：在“双减”政策背景下，课后服务需求显著增加，公司课后服务平台市占率超过60%，并获得教育主管部门认可。
• 公司战略转型明显：科大讯飞正从以项目制、定制化为主的商业模式向“数据-算法-产品”闭环模式转型，推动人工智能技术的规模商用。
• 业绩增长预期乐观：公司预计2022年至2024年营业收入将分别达到261.6亿、350.6亿和463.2亿元，归母净利润分别为20.4亿、27.7亿和37.2亿元，增速分别为31.0%、35.9%和34.1%。

关键信息

智能硬件销售表现

• AI硬件销售额：同比增长40%。
• AI学习产品：在京东平台学习机品类累计销售额冠军，天猫平台学习机品类6.18单日销售额冠军。
• 智能办公本：在京东&天猫双平台电纸书品类销售额冠军。
• 智能录音笔：连续四年获得京东&天猫双平台录音笔品类销售额冠军。
• 翻译机：连续六年获得京东&天猫双平台翻译机品类销售额冠军。
• 智能耳机：在京东&天猫双平台会议耳机销售额冠军。
• 智能鼠标：连续四年获得京东&天猫智能语音鼠标品类销售额冠军。
• 智能助听器：获得京东&天猫双平台助听器品类新品销售额冠军。
• 直营店开业：讯飞36家直营店在12个城市开业。

课后服务市场

• 政策背景：2021年7月“双减”政策实施，推动课后服务市场发展。
• 服务模式：教育部提出“5+2”模式，即每周5天，每天至少2小时课后服务。
• 服务覆盖：截至2022年5月，全国义务教育学校基本实现课后服务全覆盖。
• 服务内容：包括文艺体育类活动、阅读类活动、科普、兴趣小组和社团活动等。
• 参与情况：91.7%的教师参与提供课后服务，20余万社会专业人士被遴选参与。
• 平台优势：讯飞课后服务平台市占率超过60%，支持课程接入、管理及资源共享。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：52.64元。
• 市盈率：2022年预计为48.74倍，2024年预计为26.75倍。
• 净利润率：预计2022年为7.8%，2024年为8.0%。

风险提示

• 疫情扩散：可能影响业务交付。
• 信息化投入：可能不及预期。

财务数据概览

营收与利润预测

财务指标

市场估值

结论

科大讯飞在智能硬件领域持续扩张，业绩增长显著，尤其在618电商节期间表现亮眼。同时，公司积极布局课后服务市场，凭借其技术优势和市场占有率，有望在政策推动下进一步受益。公司未来发展前景广阔，但需关注潜在风险，如疫情扩散和教育信息化投入不及预期。