深度报告-20240904-华安证券-特锐德-300001.SZ-新能源业务稳步推进_电力+充电设备双轮驱动_28页_2mb

特锐德证券研究报告总结

主要观点

1. 公司聚焦发电、电网、用户侧，2024年上半年营收6332亿元，同比增长13%；归母净利润193亿元，同比增长10526%。
2. 充电运营市场空间广阔，预计2026年国内充电运营市场规模达55285亿元。
3. 智能制造业务稳步发展，2024年上半年实现收入3673亿元，同比增长1337%。
4. 首次覆盖给予“买入”评级，目标PE分别为28/19/14倍。

核心业务

• 充电网业务：运公共充电终端595万个，排名行业第一；深耕充电运营，推出“合伙人”模式降低成本。
• 智能制造+系统集成：专注220kV以下变配电产品，2024年上半年实现收入3673亿元，毛利率21.64%。

市场前景与技术

• 充电市场：新能源汽车渗透率提升，充电需求持续扩大；车桩比提升推动充电运营发展。
• 技术创新：自主研发充电模块，提升成本竞争力；布局微电网与虚拟电厂，参与电网调控。
• 海外市场：产品覆盖50多个国家，订单增长显著。

关键数据

• 2024年上半年，充电设备销售收入超9亿元，同比增长显著。
• 智能制造业务毛利率稳定在23%-24%区间。
• 2024-2026年预计归母净利润分别为68/98/134亿元，对应PE分别为28/19/14倍。

风险提示

• 下游客户销量不及预期。
• 新业务拓展不及预期。
• 海外业务盈利低于预期。