> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 预制舱海外市场多点突破，充电网盈利能力稳步提升 - 特锐德（300001.SZ）信息更新报告 ## 核心内容概览 特锐德（300001.SZ）在2026年半年度报告中展现出电力设备与充电网业务的持续增长，特别是在海外市场拓展与新兴业务领域方面取得显著进展。 ### 主要观点 - **财务表现强劲**：2026H1，公司实现营业收入66.4亿元，同比增长6.1%；归母净利润4.3亿元，同比增长30.7%。 - **电力设备业务增长**：电力设备业务营收48.1亿元，同比增长9.0%，毛利率提升至24.2%，归母净利润3.98亿元，同比增长22.3%。 - **充电网业务盈利显著提升**：充电网业务实现归母净利润0.30亿元，同比增长1685.8%，其中充电网运营服务毛利率达40.2%，同比提升8.5个百分点。 - **海外市场拓展**：公司取得沙特国家能源公司（SE）核心供应商资格，成为首家入围380kV高压预制舱变电站供应商，标志着海外市场多点突破。 - **创新业务拓展**：推出面向AI算力基础设施的“AI Power House 算电岛”解决方案，覆盖从高压交流至800V直流的高效转换，已与字节、阿里、腾讯等算力中心客户建立合作。 - **重卡充电业务增长**：2026H1重卡充电业务合同额达5.6亿元，同比增长60%，进入规模化发展阶段。 ### 关键信息 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为16.10亿元、20.40亿元、24.12亿元，当前股价对应PE分别为22.9倍、18.1倍、15.3倍。 - **估值指标**：PE持续下降，P/B也呈现下降趋势，显示公司估值逐步优化。 - **业务结构**：公司业务分为电力设备和充电网两大板块，其中充电网业务扭亏为盈，盈利能力显著提升。 - **风险提示**：包括充电桩运营盈利能力不及预期、行业竞争加剧等。 ## 业务亮点 ### 高压预制舱变电站 - 成功获得沙特国家能源公司核心供应商资格，成为首家入围380kV高压预制舱变电站供应商。 - 产品覆盖范围广，从110kV/220kV高压交流至800V直流，满足多样化的电力转换需求。 ### AI算力基础设施 - 推出“AI Power House 算电岛”一体化能源基础设施解决方案。 - 已与字节、阿里、腾讯、中国移动、中国联通、中国电信等大型算力中心客户建立合作，2026年上半年算力中心业务合同额同比增长翻倍。 ### 重卡充电业务 - 进入规模化发展阶段，2026H1合同额达5.6亿元，同比增长60%。 ## 财务摘要 ### 营收与利润 | 年度 | 营收（亿元） | YOY(%) | 归母净利润（亿元） | YOY(%) | |------|--------------|--------|---------------------|--------| | 2024A| 153.74 | 21.1 | 9.17 | 86.6 | | 2025A| 157.86 | 2.7 | 12.43 | 35.6 | | 2026E| 165.76 | 5.0 | 16.10 | 29.5 | | 2027E| 185.41 | 11.9 | 20.40 | 26.7 | | 2028E| 201.21 | 8.5 | 24.12 | 18.2 | ### 毛利率与净利率 | 年度 | 毛利率(%) | 净利率(%) | |------|-----------|-----------| | 2024A| 25.9 | 6.1 | | 2025A| 27.4 | 8.3 | | 2026E| 28.6 | 10.1 | | 2027E| 29.4 | 11.4 | | 2028E| 30.0 | 12.3 | ### ROE与估值指标 | 年度 | ROE(%) | P/E(倍) | P/B(倍) | EV/EBITDA(倍) | |------|--------|---------|---------|---------------| | 2024A| 11.1 | 40.2 | 4.9 | 23.8 | | 2025A| 13.8 | 29.6 | 4.3 | 18.1 | | 2026E| 15.3 | 22.9 | 3.7 | 15.0 | | 2027E| 16.3 | 18.1 | 3.1 | 12.1 | | 2028E| 16.2 | 15.3 | 2.6 | 10.2 | ## 风险提示 - 充电桩运营盈利能力可能低于预期。 - 行业竞争加剧可能影响公司市场份额。 ## 总结 特锐德在2026年上半年实现了财务和业务的双重增长，尤其在海外市场拓展和AI算力基础设施领域表现突出。公司通过创新解决方案和客户合作，推动充电网业务盈利能力稳步提升。尽管面临一定的行业风险，但其财务表现和估值指标显示公司具备良好的成长性和投资价值，维持“买入”评级。