20210801-安信证券-中兴通讯-000063.SZ-发布新一代屏下摄像手机_消费者业务有望迎来拐点_12页_1mb

中兴通讯2021年8月1日总结

核心内容

中兴通讯于2021年7月27日发布新一代屏下摄像手机——中兴Axon305G。该手机凭借多项全球首创技术，成为引领屏下摄像潮流的代表产品。同时，公司加大线下渠道建设，聚焦三四线市场，以提升品牌影响力和市场份额。此外，公司与腾讯深度合作的红魔游戏手机系列，有望在细分市场中占据领先地位。

主要观点

• 屏下摄像技术突破：中兴Axon305G是全球首款实现400PPI高像素密度、120Hz高刷新率及三大护眼认证的屏下摄像手机，采用6大核心技术实现屏幕显示和拍摄效果的质的飞跃。
• 手机业务复苏：中兴手机业务在2020年从美国制裁中恢复，2021年第二季度消费者业务营收同比增长60%，未来有望受益于5G换机周期实现高速增长。
• 精选赛道，聚焦下沉市场：公司专注于“屏下摄像+游戏”两大细分领域，通过高性价比产品吸引用户，同时加大线下渠道建设，计划在2021年建设5000个零售阵地，目标2022年达到20000个。
• 投资建议：公司维持“买入-A”评级，6个月目标价为49.35元，对应2021年PE35X，市值预测为2280亿元。
• 财务预测：2021-2023年，公司营收预计分别为1213.01亿元、1364.12亿元、1508.80亿元，净利润分别为65.15亿元、85.32亿元、101.19亿元，净利润率逐步提升。

关键信息

产品亮点

• 中兴Axon305G：

  • 全球首款400PPI屏下摄像手机
  • 支持120Hz刷新率和360Hz触控采样率
  • 配备高通骁龙870芯片，性能提升显著
  • 搭载灵透算法2.0，提升拍摄画质
  • 支持55W快充，续航能力增强
  • 价格竞争力强，12G+256G版首销仅2998元

• 红魔游戏手机6Pro：

  • 全球首款支持165Hz刷新率和单指500Hz、多指360Hz触控采样率
  • 搭载骁龙888芯片，性能提升显著
  • 搭载ICE6.0散热系统和离心风扇，散热能力增强
  • 与腾讯合作，优化游戏体验

市场策略

• 线下渠道建设：计划2021年建设5000个零售阵地，覆盖多个城市，预计2022年达到20000个。
• 下沉市场：三四线城市是主要增长点，用户对价格敏感，中兴的高性价比产品具有竞争优势。
• 产品定位：中兴Axon系列和红魔游戏手机分别针对影像和游戏市场，打造差异化竞争优势。

财务数据

投资评级与估值

• 投资评级：买入-A，未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 目标价：49.35元
• PE估值：2021年PE35X，对应市值2280亿元
• PB估值：2021年PB3.5X，2023年PB2.6X

风险提示

• 全球新冠疫情加剧
• 手机销量不及预期

结论

中兴通讯通过发布中兴Axon305G和红魔游戏手机6Pro，展示了其在屏下摄像和游戏领域的技术实力和市场定位。公司积极拓展线下渠道，聚焦三四线市场，有望在5G换机周期中实现销量增长。财务数据显示，公司盈利能力和估值水平持续改善，投资建议为“买入-A”，未来发展前景乐观。