20140922-联讯证券-亿周刊_15页_904kb

文档总结

核心内容概述

本报告是联讯证券于2014年9月19日发布的第20140035期周报，内容涵盖首席战略视点、首席策略分析、行业公司研究、宏观解读、期权角等多个板块，主要围绕股市走势、经济形势、行业动态及投资建议进行分析。

主要观点与关键信息

1. 首席战略视点

• 市场博弈与认知差异：股市是一场财富博弈，老江湖（经验丰富的投资者）与文青（理论派）之间的争论反映了对市场变化的不同理解。
• 看多与看空观点对比：
  • 看多派认为，中国经济已进入下降周期末期，政府改革与反腐推动资本市场进入牛市周期。
  • 看空派则强调经济增长趋势和企业利润是股市上涨的基础，认为当前估值已接近顶部，建议投资者减持。
• 看空观点的不足：
  • A股当前处于历史估值底部，需关注无风险收益率和市场整体估值变化。
  • 企业利润增长与GDP增速并不完全正相关，结构性调整正在改善企业盈利。
  • 投资与消费增速差距缩小，经济结构正在优化。
• 市场预期：预计上证指数可能上涨至2500点左右，但需关注投资者情绪变化。

2. 首席策略悟市

• 市场震荡与资金结构：
  • 周二两市出现天量成交，但以大幅下跌收盘，显示出市场短期震荡。
  • 投资者对超大型公司股票仍持谨慎态度，可能表明入市资金以非机构散户为主。
• 市场热点：
  • 军工、新能源汽车、去IOE等主题表现突出。
  • 兼并重组主题升温，总市值较小的公司更受关注。
  • 沪港通题材股票存在短期交易机会，阿里巴巴美股上市可能影响A股网络概念股。
• 建议：
  • 投资者应关注四季度业绩可能超预期的民爆行业及价格回升的丁二烯子行业。

3. 行业公司研究

• 化工行业表现：
  • 申万化工子行业指数上涨0.46%，整体强于沪深300指数。
  • 21个子行业跑赢大盘，13个子行业下跌。
• 重点子行业：
  • 涨幅前五：维纶、其他纤维、纯碱、炭黑、涂料油漆油墨制造。
  • 跌幅前五：钾肥、无机盐、氟化工及制冷剂、氨纶、玻纤。
• 产品价格异动：
  • 粘胶短纤价格上涨1.26%，预计此轮涨价将延续，建议关注相关公司。
  • 硫酸价格大幅上涨，但对A股相关公司影响有限。
  • PTMEG价格下跌6.56%，有利于氨纶行业降低成本。
• 投资建议：
  • 不应过分追高，应关注公司基本面。
  • 建议关注四季度业绩可能超预期的行业及价格回升的子行业。

4. 本周宏观解读

• 经济恶化程度加快：
  • 工业同比增长6.9%，创2009年以来最低水平。
  • 房地产、制造业投资持续下降，基建投资增速明显下滑，政策力度减弱。
  • 消费增速下降不大，但整体水平仍偏低。
  • 出口稍回落，需警惕“衰退式”高顺差。
  • CPI同比增长2%，PPI同比增长-1.2%，预计未来仍会下降。
  • 货币萎缩、信贷低迷，M2同比增速降至12.8%，新增贷款低迷。

5. 期权角

• 个股期权发展历史：
  • 个股期权在国外已有40年历史，最早于1973年在CBOE推出。
  • 现已成为全球交易最活跃的衍生品类型。
  • 散户参与程度较高，但需注意其风险管理和投资策略的应用。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预计个股相对基准指数涨幅15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计涨幅低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：预计回报介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计回报低于基准指数5%以下。
• 风险提示：投资决策应基于个人实际情况，本报告仅供参考，不构成投资建议。

总结

本报告全面分析了2014年9月8日至9月19日期间A股市场的表现、经济形势及行业动态，指出当前市场处于历史估值底部，结构性调整正在推动企业利润增长，但经济下行压力仍大。同时，报告强调投资者需关注市场情绪、流动性释放及政策导向，建议在震荡中把握兼并重组、新兴产业及沪港通等主题机会。