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联讯周刊总结

核心内容概述

本周A股市场呈现低开高走态势，创业板指数大涨超过10%，中小板指数涨幅接近4%，而上证综指仅微涨0.51%。市场风格出现明显转变，资金开始关注军工、电脑软硬件、电信及医疗服务等行业。同时，2017年新三板年报季进入第十一周，千余家企业公布年报，投资组合股票业绩表现良好。

主要观点

1. 中美贸易冲突风险上升

• 美国签署对600亿美元中国出口商品加征关税的备忘录，将中美贸易冲突风险提升至新高度。
• 虽然贸易战情绪有所缓解，但中长期来看，中美全方位冲突风险在增大。
• 中国在南海事件后采取强硬措施，同时与俄罗斯和白俄罗斯进行高层互访，表明国际大国间博弈加剧。

2. 流动性高峰已过

• 一季度末市场流动性偏紧，国债逆回购利率飙升，但本周已趋于平稳。
• 流动性因素可能限制主板指数的上行空间，而创业板指数的高弹性则成为资金关注重点。
• 4月份流动性干扰将减弱，市场资金面有望转暖。

3. 新三板年报披露情况

• 截至3月29日，已有1018家新三板企业披露2017年年报，其中664家净利润同比增长，占比达65.2%。
• 463家新三板企业发布业绩预告，其中231家为预增或略增，187家为预减或略减，预示业绩下滑企业比重上升。
• 业绩高增长并非IPO的通行证，部分企业因高增长无法合理解释而撤回申请。

4. 新三板企业业绩表现

• 业绩增长较大的企业：

  • 维泰股份（预测归母净利润61899.71万元，增长162.93%）
  • 英雄互娱（预测归母净利润91000万元，增长71.05%）
  • 金田铜业（预测归母净利润43001.77万元，增长50.04%）
  • 傲基电商（预测归母净利润21500万元，增长66.74%）
  • 恒源食品（预测归母净利润8500万元，增长212.85%）

• 业绩下滑较大的企业：

  • 海鑫科金（预测归母净利润-14150万元，下降1100.43%）
  • 君实生物（预测归母净利润-29215万元，下降112.87%）
  • 大地和（预测归母净利润-7900万元，下降255.415%）
  • 长城华冠（预测归母净利润-22052.1万元，下降124.01%）

5. 联讯新三板“做市50”与“竞价50”投资组合表现

• 做市50：

  • 东方碳素：归母净利润3682.53万元，同比增长79.25%
  • 丰源股份：归母净利润5296.60万元，同比增长63.02%
  • 观典防务：归母净利润3001.35万元，同比增长11.63%

• 竞价50：

  • 三泰股份：归母净利润1.24亿元，同比增长78.69%
  • 扬德股份：归母净利润5187.79万元，同比增长26.16%
  • 益通股份：归母净利润3204.42万元，同比下降8.14%

6. 万年青（000789）公司点评

• 业绩大幅提升，2017年营业收入70.94亿元，同比增长25.38%，归母净利润4.63亿元，同比增长101.80%。
• 水泥吨毛利达到69.02元，创近三年新高；水泥毛利率为29.12%，为近三年最高水平。
• 公司是江西省水泥行业龙头，区域龙头地位稳固，未来产能有望进一步增加。
• 2018-2020年盈利预测显示，公司归母净利润预计分别增长38.6%、8.0%、3.1%，EPS分别为1.05元/股、1.13元/股、1.16元/股。
• 给予“增持”评级。

关键信息

• 2017年新三板年报季已近半，1018家企业披露年报，664家净利润同比增长。
• 新三板企业中，创新层企业占业绩预告发布企业的大多数，表明信披意识增强。
• 2017年报季的完成情况面临挑战，413家企业尚未披露年报。
• 新三板IPO企业需合理解释业绩增长，否则可能被否。
• 市场风格转向成长股，政策推动的工业互联网、大健康等领域成为资金关注焦点。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 产品价格大幅下跌
• 房地产投资下行
• 中美贸易冲突可能对市场造成持续影响

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：个股涨幅预计在15%以上
  • 增持：个股涨幅预计在5%-15%之间
  • 持有：个股涨幅预计在-5%至5%之间
  • 减持：个股跌幅预计在5%-15%之间
  • 卖出：个股跌幅预计在15%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%至5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

分析师承诺与免责声明

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