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2014年8月15日 第2014030期总结

核心内容概述

本期联讯证券市场分析报告主要围绕A股市场的阶段性调整、宏观经济形势、行业公司研究及期权市场展开。报告指出，虽然近期市场出现剧烈震荡，但上行趋势未变，预计未来将突破2400点。同时，宏观经济数据疲软，经济下行压力依然存在，而个股期权的推出为普通投资者提供了更多投资策略选择。

主要观点

1. 市场阶段调整结束，目标直指2400点

• A股市场自8月1日起出现剧烈震荡，各大强势板块轮流调整。
• 市场震荡并非信心崩溃，而是机构投资者重新评估宏观经济形势，调整操作节奏和持仓结构。
• 7月份经济数据低于预期，显示经济企稳回升缺乏支撑。
• 由于中央反腐斗争取得关键性胜利，投资者信心得到提振，推动了估值修复行情。
• 上证指数价值中枢在2400点附近，市场调整基本结束，新一轮升势即将展开。

2. 大盘冲高调整风险依然存在

• 虽然本周股指以中阳收盘，但市场整体上行意愿强烈。
• 成交量和融资额显示市场信心虽强，但后续资金入场情况影响行情持续性。
• 若出现较大幅度回调，融资盘可能成为助推因素。
• 建议关注以券商为代表的金融股和绩优医药股，以及具有长期题材的央企混合所有制、高端制造业、信息安全和京津冀板块。

3. 超声电子（000823）半年报点评

• 公司上半年实现营业收入18.44亿元，同比增长9.98%；净利润同比增长69.12%。
• 公司是国内消费电子用PCB的重要供应商，主要客户包括苹果、中兴、海信、联想等。
• 毛利率提升、费用率下降显著改善了公司盈利能力。
• 智能手机出货量增长带动PCB需求，公司产能利用率已达95%。
• 4G建设及汽车PCB业务成为新的增长点。
• 触摸屏业务因募投项目投产，成为未来增长预期的重要来源。
• 预计2014-2016年净利润增速分别为76.15%、41.37%、24.91%，给予“增持”评级。
• 风险提示包括铜价和劳动力成本上升、触摸屏产能释放不及预期。

4. 本周宏观解读：经济下行压力再现

• 7月工业增加值增速9%，消费增速12.2%，固定资产投资增速17%，均低于预期。
• 出口增长14.5%，进口下降1.6%，显示内需疲软。
• 信贷货币大幅萎缩，7月新增贷款仅3852亿元，远低于预期，M2增速降至13.5%。
• 由于信贷收缩和内需疲软，经济下行压力持续，预计三季度GDP增速低于7.4%。
• CPI保持平稳，PPI继续负增长，通胀问题不突出。
• 高顺差反映内需不足，经济形势严峻。

5. 个股期权的用途与影响

• 个股期权为普通投资者提供了新的投资工具，可用于构建不同风险收益的投资组合。
• 期权的主要用途包括：
  • 保护现有持股，防范下跌风险。
  • 资金管理，提前建仓或转投其他高收益产品。
  • 降低持仓成本，通过备兑方式持续获取权利金收益。
  • 实现低风险甚至无风险的组合套利交易。

关键信息

结论

本期报告强调了市场信心对A股走势的关键作用，指出虽然宏观经济疲软，但中央反腐带来的政治信心支撑了市场的阶段性反弹。同时，对超声电子的业绩增长表示乐观，认为其在智能手机和4G建设等领域的布局将带来持续增长。此外，个股期权的推出为普通投资者提供了新的投资策略，有助于优化投资组合。整体来看，市场调整接近尾声，未来有望再次突破2400点，但需警惕宏观经济下行带来的风险。