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文档总结

核心内容

本期联讯证券周刊主要分析了2013年5月17日A股市场的走势、宏观政策动向、外汇市场变化以及华润双鹤（600062）的事件点评。整体上，市场出现反弹迹象，政策调整预期增强，外汇市场则呈现欧洲衰退、日本反弹的格局。

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主要观点

1. A股市场走势分析

• 市场反弹：4月份经济数据低于预期导致市场一度下挫，但周三后市场出现明显反弹，周期股、消费股、科技股及权重股（如银行、地产）集体上涨，成交量放大，显示出市场信心恢复。
• 政策预期改变：政府对经济形势的“复杂性”表示关注，可能对地产调控政策进行调整，房地产再融资方案的推出被视为政策放松的信号。
• 行情新阶段：市场可能进入指数加速上涨阶段，投资者应适时调整策略，把握震荡机会。

2. 宏观政策解读

• 货币政策作用减弱：4月货币供应量增长超预期，但经济增长放缓，显示货币政策对经济的刺激效果逐渐衰减。
• 流动性控制：央行对下半年通胀保持警惕，可能加大对外汇占款带来的流动性控制，上半年货币政策维持不变。

3. 外汇市场扫描

• 欧洲经济持续衰退：欧元区一季度GDP环比下降0.2%，连续六个季度负增长，主要国家如意大利、希腊、西班牙等仍处于负增长状态。
• 日本经济反弹：日本一季度GDP增长3.5%，为发达国家中表现最佳，日元持续贬值，国债收益率上升，显示市场对日本经济复苏的信心增强。

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关键信息

1. 股市反弹动因

• 房地产股的强势上涨带动了整个市场反弹，周期股、银行股等权重板块也出现回暖。
• 股指期货净空头寸变化显示市场情绪转变，政策调整预期增强。

2. 华润双鹤事件点评

• 羟乙基淀粉不良反应影响有限：尽管事件引发关注，但不良反应发生率较低，且主要影响有肾病史的患者。
• 销售规模较小：华润双鹤羟乙基淀粉业务占大输液收入比例仅为4%，对整体业绩影响不大。
• 未来增长预期：公司大输液业务在GMP升级和产品升级背景下仍有增长空间，维持“增持”评级。

3. 货币政策趋势

• M2增长超预期：4月M2同比增长16.1%，超过年初计划目标。
• 外汇占款持续高位：今年新增外汇占款已超1.5万亿元，但央行未进一步放松政策，预计上半年货币政策不变。

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行业与公司研究

华润双鹤（600062）

• 事件影响：羟乙基淀粉事件对华润双鹤销售影响有限。
• 盈利预测：2013年EPS预计为1.21元，2014年为1.44元，对应PE分别为18倍和16倍。
• 投资建议：维持“增持”评级，基于其业务增长潜力和整合预期。

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风险提示

• 市场风险：大输液降价、资产整合进度缓慢、系统性风险。
• 政策风险：货币政策调整可能影响市场流动性。
• 国际风险：欧洲经济持续衰退可能对全球市场造成冲击。

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投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持，依据个股相对基准指数的预期涨幅。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业整体回报与基准指数的对比。

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总结

本期周刊指出，A股市场在政策预期调整下出现反弹，地产股的回暖带动了整个市场情绪。宏观层面，货币政策效果减弱，外汇市场则显示欧洲经济持续低迷，日本经济有所复苏。华润双鹤事件对股价影响有限，公司基本面仍具增长潜力。投资者需关注政策动向和市场变化，适时调整策略。