20220427-华鑫证券-国联股份-603613.SH-管理层增持彰显信心_疫情影响有限业绩高增长无忧_5页_374kb

国联股份（603613）详细总结

核心内容

国联股份（603613）是一家专注于工业电子商务和产业互联网的龙头企业，其业务涵盖平台运营、科技服务及数据应用。2022年4月27日，公司发布管理层增持公告，同时披露了2022年第一季度业绩数据，展现出强劲的增长势头。

主要观点

• 管理层增持：公司控股股东及实际控制人刘泉、钱晓钧计划合计增持1-2亿元，董监高及管理人员也计划合计增持1000-1500万元。总计增持金额不低于1.1亿元，不超过2.15亿元，体现了管理层对公司长期发展的信心。
• 业绩高增长：2022年一季度实现营收121.38亿元，同比增长99.76%；归属净利润1.55亿元，同比增长98.85%；扣非后净利润1.45亿元，同比增长90.24%。业绩增长主要得益于工业电子商务和产业互联网的快速发展，以及公司长期的行业资源积累和平台优势。
• 云工厂稳步推进：公司正在推进数字云工厂业务，覆盖9大数字化板块，包括管理、质检、安全监控、能耗、物流、生产、订单排查、设备管理及人员定位等。云工厂采用“先投入后收费”的类SaaS模式，按生产吨数收取服务费（10-20元/吨），预计未来可为公司带来稳定的收入和现金流。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.40亿元、15.28亿元、23.51亿元，EPS分别为2.73元、4.44元、6.84元，当前股价对应的PE分别为33倍、21倍、13倍，维持“推荐”投资评级。

关键信息

股票基本信息

一季报表现

• 营收：121.38亿元，同比增长99.76%
• 归属净利润：1.55亿元，同比增长98.85%
• 扣非后净利润：1.45亿元，同比增长90.24%

云工厂业务模式

• 数字化板块：管理、质检、安全监控、能耗、物流、生产、订单排查、设备管理、人员定位和高空巡检。
• 服务模式：先投入后收费，按降本增效效果计费，服务费为10-20元/吨。
• 签约情况：2021年已签约20家，2022年计划新增30-40家。

盈利预测与财务指标

偿债能力与运营效率

风险提示

• 多多平台拓展低于预期
• 云工厂推进低于预期
• 竞争加剧
• 疫情反复
• 宏观经济下行

投资建议

华鑫证券维持对国联股份的“推荐”投资评级，认为其在产业互联网领域具有龙头地位，业绩增长强劲，管理层增持彰显信心，云工厂业务稳步推进，具备长期投资价值。

研究团队介绍

• 宝幼琛：上海交通大学本硕，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，现任华鑫证券计算机与中小盘行业分析师。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，5年证券行业经验，现任华鑫证券计算机与中小盘行业分析师。

免责条款

本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。报告中的信息与观点不构成买卖依据，投资者应独立评估并结合自身需求做出决策。华鑫证券不对因使用本报告而产生的后果承担任何法律责任。