20260302-东吴证券-北汽蓝谷-600733.SH-2月销量稳健_管理层增持完成彰显信心_3页_377kb

北汽蓝谷 (600733) 总结

核心内容概述

北汽蓝谷在2026年2月的产销数据表现稳健，销量和产量均实现同比增长。公司管理层在2月27日完成增持计划，累计增持186.36万股，金额达1,532.78万元，显示对公司未来发展的信心。此外，公司对2025-2027年的盈利预测进行了调整，上调了归母净利润预期，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 产销表现稳健：2026年2月公司产量为7,631辆，同比增长16.43%，环比下降31.68%；销量为7,364辆，同比增长18.26%，环比下降8.78%。1-2月累计产销量分别为18,800辆和15,437辆，同比分别增长19.01%和14.81%。
• 新产品周期强劲：享界车型在2026年2月销量贡献显著，预计将在未来持续放量，带动公司业绩增长。
• 管理层增持：公司及控股股东部分董事、高管和骨干团队完成增持计划，增持股份占总股本的0.0293%，金额达1,532.78万元，表明管理层对公司长期价值的认可。
• 盈利预测调整：基于2025年三季报及享界放量预期，公司2025-2027年归母净利润预期调整为-46亿元/-14亿元/14亿元，较原预测有所上调。
• 投资评级维持：尽管短期盈利承压，但基于未来业绩改善预期，公司仍维持“买入”评级。

关键信息

2026年2月产销数据

• 产量：7,631辆，同比增长16.43%，环比下降31.68%
• 销量：7,364辆，同比增长18.26%，环比下降8.78%
• 1-2月累计产量：18,800辆，同比增长19.01%
• 1-2月累计销量：15,437辆，同比增长14.81%

管理层增持

• 增持主体：公司及控股股东部分董事、高管和骨干团队
• 增持股份：186.36万股，占总股本0.0293%
• 增持金额：1,532.78万元
• 增持意义：表明管理层对公司“三年跃升”及“十五五”发展战略的信心

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

市场数据

财务风险提示

• 新车上量不及预期：若享界等新产品销量未达预期，可能影响公司整体业绩。
• 智能化技术创新低于预期：若公司在智能化技术方面进展缓慢，可能削弱市场竞争力。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：管理层增持、享界车型放量可期、盈利预测上调，显示公司未来增长潜力较大。

附注

• 本报告基于东吴证券研究所的预测，数据来源为Wind。
• 投资决策需结合个人投资目标和财务状况，本报告不构成投资建议。
• 风险提示部分列出了可能影响公司业绩的关键风险因素。