20230903-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_德国暴雨影响风力发电_传统能源压舱石作用凸显_14页_3mb

煤炭开采行业研究简报总结
核心观点

1. 煤炭价格波动与市场结构

   • 当周煤炭价格总体分化：欧洲ARA港口煤炭价格下跌10%，纽卡斯尔港煤炭价格小幅上涨47%小幅上涨，南非理查兹湾价格持稳。海外需求扰动（如德国暴雨影响风能发电）短期内可能对动力煤价格形成支撑，但整体库存压力仍存。
   • 价格底部或已显现：印尼中卡煤、纽卡斯尔高卡煤价近期上行，预计前期煤价底部可能是全年底，库存后期有望去化，价格拐点可期。

2. 供应与需求动态

   • 动力煤：上涨核心因素包括海外价格反弹、人民币贬值挤压进口利润、发运倒挂导致库存降速加快、以及国内原煤产量限制。
   • 焦煤：供需仍偏紧，矿难频发现象妨碍供应恢复，库存整体较低，价格有支撑。下游刚需未改善。

3. 投资建议与重点推荐

   • 中特估企业（国企改革+高分红）：推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源。
   • 转型先锋及高股息个股：关注华阳股份（煤炭转型先锋）、潞安环能（入选“专精特新”示范企业）、山煤国际（低估值高股息）、广汇能源（产能扩张）。
   • 包括山西焦煤、平煤股份在内的焦煤板块和关注度最高的盛德鑫泰、青达环保。

💎 风险提示

• 能源供应超预期或地缘政治剧烈变化。