20180624-广发证券-行业轮动策略周报_市场低迷_继续推荐家电等_25页_2mb

报告摘要

本报告为2018年6月22日的行业轮动策略周报，分析了三种行业轮动策略的历史表现与最新推荐行业，并结合当前市场环境提出了投资建议。报告指出，尽管市场整体低迷，但部分行业如传媒、计算机、食品饮料等具备较强的上涨潜力，建议投资者关注这些行业。

市场环境：当前市场受贸易战影响，避险情绪浓厚，全部行业下跌，但部分行业如休闲服务、医药生物、银行表现出较强的抗跌能力。
策略表现：
- 相似性匹配策略：全样本超额收益101.70%，胜率60%，最大回撤17.08%；2018年以来超额收益-6.90%，胜率60%，最大回撤7.31%；本周超额收益-2.32%。
- 羊群效应策略：全样本超额收益396.40%，胜率55.10%，最大回撤14.70%；2018年以来超额收益-4.00%，胜率44.00%，最大回撤4.70%；本周超额收益-0.53%。
- 因子极值策略：全样本超额收益314.02%，胜率70.97%，最大回撤4.39%；2018年以来超额收益6.89%，胜率80.00%，最大回撤0.45%；本周超额收益-0.04%。
策略推荐：
- 相似性匹配策略：推荐传媒、计算机、商业贸易、食品饮料、国防军工、电子、通信、休闲服务等8个行业，采用等权配置，持仓期为2018年6月1日至6月30日。
- 羊群效应策略：本周无明确超配行业，但历史数据显示机械、农林牧渔等行业的表现值得关注。
- 因子极值策略：推荐公用事业、机械设备、交通运输、建筑装饰、家用电器等5个行业，采用等权配置，持仓期为2018年6月1日至6月30日。

相似性匹配策略
- 原理：通过观察行业启动顺序与历史相似性匹配，选择未来可能上涨的行业进行配置。
- 策略设置：每月末为起点，匹配过去一年内行业启动序列，选取相似度最高的4期，从中选出涨幅最高的3个行业，构建超配组合。
- 历史表现：全样本超额收益101.70%，胜率60%，最大回撤17.08%。
羊群效应策略
- 原理：利用市场情绪驱动，当龙头股表现强劲时，其所在行业可能被带动上涨。
- 策略设置：每周观测龙头股表现，若符合羊群效应条件，则将其所在行业作为候选，按p值排序选择超配行业。
- 历史表现：全样本超额收益396.40%，胜率55.10%，最大回撤14.70%。
因子极值策略
- 原理：通过分析行业内个股因子值的创新高或低比例，反映投资者情绪，选择情绪浓烈的行业进行配置。
- 策略设置：每月末为起点，计算行业因子极值比例ER，选择超过阈值的行业进行超配，最多配置5个行业。
- 历史表现：全样本超额收益314.02%，胜率70.97%，最大回撤4.39%。

相似性匹配策略：
- 推荐行业：传媒、计算机、商业贸易、食品饮料、国防军工、电子、通信、休闲服务。
- 推荐依据：传媒在4个相似序列中均出现，表明其有较大上涨概率。
- 建议：关注传媒、计算机等板块，采用等权配置。
羊群效应策略：
- 推荐行业：机械、农林牧渔。
- 推荐依据：基于龙头股表现和市场情绪分析。
- 建议：关注机械、农林牧渔等可能受益于市场情绪的行业。
因子极值策略：
- 推荐行业：公用事业、机械设备、交通运输、建筑装饰、家用电器。
- 推荐依据：因子极值比例超过阈值，反映投资者情绪。
- 建议：关注具有较强情绪驱动的行业，如公用事业、机械设备等。