20240815-财通证券-7月美国通胀数据解读_低通胀稳固降息预期_7页_549kb

美国7月通胀数据解读报告总结

本月美国通胀数据继续回落，CPI同比增速下降至2.9%，核心CPI同比增速降至3.2%，是自2021年4月以来首次低于3%。商品和服务价格均有下降压力，主要由汽车和住房因素驱动。

商品通胀持续走低，核心商品价格同比增速降至-1.9%，主要受益于汽车价格进一步下滑。二手车市场有所回暖，但新车市场表现平淡，加之汽车贷款利率高企，抑制了消费热情。预计未来商品通胀将持续下行。

服务通胀趋缓但受租金影响，核心服务通胀同比增长4.9%，环比上升0.3%。7月业主等效租金环比增长0.4%，租金上行可能受到局部城市租金上涨的扰动。不过机构数据显示租房市场整体降温，领先指标显示房屋通胀有下行趋势。非农时薪增速放缓也支持服务通胀回落。

通胀预期有所下降，密歇根消费者1年通胀预期降至2.9%，但仍高于疫情前水平，反映出高物价压力持续存在。

市场仍预期年内降息100bp。尽管通胀数据符合预期，美联储9月降息概率提升。投资级债收益率有所上升，而美元小幅走弱，美股上涨表明市场对美联储宽松政策的期待增强。

风险提示
本报告分析基于现有数据，美联储超预期紧缩及美国经济增长超预期下行仍是主要风险点。请投资者密切关注后续经济数据变化。