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橡胶周报总结

核心内容

2022年9月2日发布的橡胶周报指出，天胶基本面逻辑未发生显著变化，整体表现依然疲软。报告分析了供应端、需求端以及价格相关因素，为投资者提供了对橡胶市场的全面视角。

主要观点

供应端

• 泰国供应：合艾杯胶及其他胶种原料价格持续下跌，表明泰国及海外供应较为顺畅，市场对供应端保持宽松态度。泰国加工利润尚可，显示生产环节仍有一定韧性。
• 国内供应：国内原料价格同样承压下跌，尤其是胶块跌幅较大，全乳胶水与胶块价差保持在一定范围内。尽管国内外原料价格相对较高，但天胶整体供应弹性有限，存在进一步下跌风险。
• 进口供应：东南亚集装箱指数大幅回落，港口准班率上升，客观上有利于天胶进口供应的增加，为市场带来一定支撑。

需求端

• 内需：国内橡胶轮胎行业开工率维持在较低水平，重卡及运输需求尚未出现明显好转，缺乏利好驱动。
• 外需：NR（天然橡胶）价格下跌反映了海外需求衰退的预期，8月国内轮胎出口数据边际下滑，进一步验证了外需疲软。
• 汽车及物流运输：乘用车销量维持平稳，但物流运价指数回落，显示运输需求不振，间接影响橡胶需求。

价格相关

• 胶价表现：截至本周四，NR主力报收9380元/吨，RU主力报收12340元/吨，胶价整体仍偏弱。
• 船货贴水：船货贴水幅度加大，表明市场对现货的预期有所下降。

关键信息

供应与加工利润

• 泰国加工利润：泰国STR20和RSS3的理论生产利润尚可，显示其生产环节具备一定盈利空间。
• 国内加工利润：其他胶种如SCRWF、WF等在海南和云南仍有利润空间，但整体市场信心不足。

库存情况

• 青岛保税区库存：库存变动一般，入库与出库率未出现明显波动。
• 注册仓单库存：RU库存及INE20号胶库存维持在一定水平，未见明显变化。

微观数据

• 东南亚集装箱指数：大幅回落，港口准班率上升，有利于进口供应增加。
• 轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率均表现疲弱，未见明显改善。
• 轮胎库存：全钢和半钢轮胎库存可用天数维持在较高水平，显示需求疲软。

风险提示

• 国内产区供应端预期差：可能影响市场供应稳定性。
• 轮胎出口需求回落：外需疲软可能进一步压制胶价。
• 宏观风向：宏观经济环境变化可能对橡胶市场产生较大影响。

创元研究团队介绍

创元研究团队由多位资深研究员组成，涵盖能化、农产品、黑色金属等多个领域。主要成员包括：

• 常城：橡胶、PTA研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。
• 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究，具有丰富研究经验。
• 廉超：郑州商品交易所高级分析师，专注期货市场研究和交易。
• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，专注于化工品多维度分析。

投资咨询团队介绍

投资咨询团队包括：

• 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于股指期货研究。
• 张琳静：油脂期货研究员，有七年期货研究交易经验，专注油脂产业链分析。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。未经授权，任何机构和个人不得翻版、复制和发布本报告。

分支机构信息

总结

本报告综合分析了橡胶市场的供应、需求及价格走势，指出天胶基本面逻辑未变，市场信心不足，胶价表现疲软。泰国及国内供应端均呈现下跌趋势，加工利润尚可，但整体市场情绪偏弱。进口供应因集装箱指数回落和港口准班率上升而有所改善，但外需疲软及内需未见明显好转，对胶价形成压制。同时，报告强调了宏观经济及市场预期对橡胶价格的影响，并提供了创元研究团队及分支机构的详细信息。