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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了综合分析，重点围绕价格走势、操作建议、利多与利空因素以及潜在风险进行阐述，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 价格预期：预计橡胶价格在短期内将回补超跌，但后续走势仍需关注基本面和宏观面的驱动因素。
• 操作策略：建议在橡胶05合约中，逢低可考虑短线做多，关注14150元/吨附近的支撑位。
• 市场驱动：供应和需求两端均对价格产生影响，需综合评估。

关键信息

供应端分析

• 全球产量：全球天然橡胶产量处于年内最低产期，泰国北部降雨影响生产，2月份产量同比大幅缩减。
• 进口情况：海运船位紧张，阻碍原料进口，泰国原料杯胶价格持续上涨，贴水胶水幅度收窄。
• 国内产区：
  • 青岛地区天胶仓库入库量连续四周低于正常水平，且环比下降。
  • 云南产区降雨较少，白粉病较严重，3月底开割情况存在不确定性。
  • 海南南部有试刀可能，但中部核心区域开割仍预期在4月初。
• 原料供需：国产原料存在大幅增加可能，但海南浓缩胶乳对原料的争夺仍占主导，全乳胶增产难度较大。

需求端分析

• 轮胎产量：海外轮胎产量快速增加，拉动对天然橡胶的需求处于高位。
• 开工率：
  • 半钢胎样本厂家开工率为72.24%，环比上涨3.16%，同比上涨14.13%。
  • 全钢胎厂家开工率为76.83%，环比上涨3.69%，同比上涨17.46%。

库存与价格影响

• 国内库存：截至3月14日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.72%，同比降低3.16%。
• 深色胶库存：周环比降低2.14%，同比上涨8.67%。
• 浅色胶库存：周环比下跌0.98%，同比下跌18.7%。
• 库存消化：老全乳胶库存消化速度略有增加，但整体仍低于去年同期。
• 需求拖累：新开割季临近，且高升水越南3L对需求形成拖累。

风险因素

• 宏观风险：中美局势、海外疫情蔓延情况可能对市场情绪产生影响。
• 下游需求：下游轮胎企业需求变化是影响胶价的重要变量。
• 天气因素：国内外主产区天气情况可能对原料供应和产量产生直接影响。

总结

当前橡胶市场处于供需紧平衡状态，短期价格可能因超跌而反弹，但需警惕宏观面和基本面变化带来的风险。操作上建议关注14150元/吨附近的支撑位，逢低试多。同时，需密切关注国内外主产区天气、中美关系、海外疫情及下游轮胎需求变化，以应对可能的市场波动。

研究员：郭泽明
联系电话：010-5671-1816
从业资格：F3063607

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