20240724-华鑫证券-振江股份-603507.SH-公司动态研究报告_海风+支架双重驱动_产能布局积极推进_5页_288kb

振江股份（603507SH）公司动态研究报告总结

核心内容概览：首次给予“买入”评级

本次报告对振江股份的定位是新能源发电设备钢结构件领先企业，深耕国内外市场，重点战略为海风+支架双重驱动下的产能布局。

经过分析，总结报告如下：

一、公司基本情况

振江股份是一家专注于新能源发电设备钢结构件的企业，主要产品包括风电设备（如机舱罩、转子房、定子段、塔筒等）、光伏设备（固定/可调式支架、追踪式支架）、光热设备及相关紧固件。公司客户渠道成熟，为西门子、通用电气、ENERCON、Nextracker、Vestas、GCS、上海电气等国内外知名企业供应零部件，且成功开拓了Ideematec等新客户。

2023年业绩概览：

• 营业收入达3,842亿元，同比增长32.28%
• 归母净利润184亿元，同比增长94.1%
• 如此快速的增长体现在美国市场的海外收入占比突出，达2494亿元

最新季绩预告显示：

• 2024Q1营业收入同比增长46.5%
• 2024H1预计归母净利润为11至14亿元，同比增长4070.0-7908.4%

二、战略展开与产能扩张

光伏领域

• 为应对贸易环境变化，已在美国设立支架生产基地，目前工厂已全面投产
• 外设沙特光伏支架厂的建设已进入筹备阶段

风电领域

• 专注“海上+海外”双布局，产品主攻大型海上风电直驱部件
• 已与西门子、通用电气等海风巨头建立稳定合作链，直接受益于全球海风需求爆发
• 产能组合推出：
  • 江阴项目：投资3亿元，扩大大型海上风电定转子产品等产能
  • 南通基地：建设海上风电综合生产基地，预计投资上限达50亿元，涉及转子、定子、塔筒、电机总装及漂浮式平台等全产业链环节

三、盈利预测与估值

预计公司2024-2026年收入依次增长至5,023/6,369/7,266亿元级别，EPS预测为1.65/2.33/2.85元。当前股价2186元对应PE分别为132/94/77倍。基于海外业务良好扩展势头和全球市场高需求，研究团队首次覆盖给予“买入”评级。

四、主要风险提示

• 光伏/风电装机量低于预期
• 新建产能未达预期、原材料与汇率波动、行业竞争加剧等

结语

对标国际领先产业链地位，结合全球清洁能源革命背景下海外市场的持续增长态势，振江股份具备显著成长性和投资价值。

> 注意：本文仅为总结，如需引用金融产品分析，应参考正式发布的内容并咨询专业人士。