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振江股份（603507）动态点评：风光共驱与海外布局领先分析

一、核心业务与财务数据

振江股份（603507）是国内领先的新能源钢结构件制造商，产品覆盖风电、光伏设备零部件及紧固件等领域，并积极拓展海外市场。2024年上半年业绩显示归母净利润达11-114亿元，同比增长4070%-7980%，扣非净利润为95-125亿元，同比增长28%-3195%。公司海外业务占比长期超过60%（2021年疫情影响除外），核心产品包括风电转子组件和光伏跟踪支架，深受国际市场青睐。

二、海外布局与市场机会

1. 风电领域
公司在风电领域重点布局大兆瓦直驱技术，成为西门子、东方电气、GE等客户的核心供应商。面对欧洲海风装机量年复合增长45%（2023-2026年）的趋势，公司逐步签约西门子歌美飒等头部企业，计划精简陆风产能，专注海上风电市场。
2. 光伏支架
光伏支架领域呈现工厂产能扩张趋势，市场竞争聚焦本地化服务优势。2023年全球跟踪支架年出货量达92GW（+28%），以美国市场为主。公司已在美国全面投产厂并实现批量出口，沙特工厂计划于三季度启用，有望借助本地产能与服务优势，抢占“一带一路”关键市场并获得高盈利空间。

三、投资建议与风险因素

投资标的亮点
公司凭借领先海外客户布局和技术积累，预计将从“风光双轮驱动”及海风高毛利率中获利。2024-2026年公司营收预计分别为418、584、749亿元，净利润从30.4亿增至55.2亿元，PE分别为132、87、73倍，首次评级“增持”。
风险因素
需关注全球装机量不及预期、地缘政策、汇率变动及原材料波动等外部环境冲击。

总结

振江股份是全球化新能源装备企业典型，海外扩张能力卓越。随着海风业务放量与光伏支架出海，公司将迎来更大增长空间，具备“扩大市占率”和“提升盈利”双重潜力，但需警惕行业周期波动及外部不确定性影响。