机械行业2023年中期投资策略：乐观等待周期拐点，布局确定性-20230627-兴业证券-49页_1mb

机械设备行业2023年中期投资策略总结

核心内容

2023年机械板块经历较大波动，主要由于市场预期与现实之间的错位。板块走势可分为四个阶段：预期较强导致普涨、预期修正至弱复苏、预期进一步转弱导致普跌、市场期待政策出台。在宏观需求偏弱、微观主体预期谨慎的背景下，机械板块难以出现趋势性行情，结构性主线成为配置重点。

主要观点

主线一：围绕性价比，优选弱周期属性、行业持续景气或景气加速的板块

• 石化装备：受益于国内石化投资重启、乙烯审批加速及“一带一路”出口增长，推荐纽威股份/川仪股份。
• 检验检测：检测行业增速长期高于GDP增速，龙头企业在新能源、半导体、军工等方向表现强劲，推荐苏试试验。
• 五轴机床及数控系统：作为“卡脖子”环节，国产替代空间巨大，推荐华中数控。
• 工业气体：国内龙头通过收并购扩大市场份额，海外市场需求旺盛，推荐杭氧股份。

主线二：赔率思维，底部明确，买好转期权

• 通用自动化：出口有望见底回升，推荐安徽合力。
• 工程机械：海外市场仍有较大潜力，国内更新替换需求支撑2024-2026年上行趋势，推荐关注政策刺激预期。
• 消费出口：美国加息接近尾声，出口企业订单有望企稳，推荐巨星科技。

主线三：“中特估”及科技主题

• “中特估”：地方政府转向股权财政，国企资产运营效率有望提升，推荐关注相关标的。
• 苹果MR产业链：苹果MR设备作为消费电子创新，产业链企业有望受益，推荐兆威机电。

关键信息

行业趋势

• 机械行业整体处于弱复苏阶段，板块呈现结构性行情。
• 国内经济逐渐回归内在增速，政策托而不举，库存周期成为短期影响因素。
• 检验检测、五轴机床及数控系统等板块具备抗周期属性，成长确定性较高。

石化装备

• 国内乙烯扩产、石化复苏及“一带一路”带动出口增长。
• 2023年及以后乙烯项目投产预期较高，海外订单加速增长。
• 国内石化装备企业具备性价比优势，海外订单恢复带动业绩增长。

检验检测

• 行业增速长期高于GDP，2021年市场规模达4090.2亿元。
• 2023年估值回落至近几年较低位置，风险收益比突出。
• 2023年检测板块业绩平稳，建议逢低布局行业龙头。

五轴机床及数控系统

• 五轴机床市场增速较快，国内企业具备替代潜力。
• 2020-2027年国内五轴机床市场规模预计增长约13.25%，2022年国产化率约32%。
• 国产数控系统在技术、成本和交付周期方面具备优势，推荐华中数控、科德数控。

工业气体

• 行业兼具周期性和成长性，国内企业通过气体运营业务熨平周期波动。
• 海外市场“一带一路”沿线投资需求旺盛，国内设备与气体运营业务加速出海。
• 推荐杭氧股份，关注其海外拓展和运营模式优化。

重点公司推荐

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 美国经济硬着陆
• 产能释放导致竞争加剧
• 国产替代进展不及预期