20211212-开源证券-轻工制造行业周报_利好政策频出_看好家居板块估值修复_6页_602kb

轻工制造行业分析总结

核心内容

2021年12月12日发布的行业分析报告指出，轻工制造行业整体处于积极态势，尤其在家居板块、电子烟板块和包装板块中，多家企业被重点推荐和受益。投资评级为“看好（维持）”，表明行业具备较强的增长潜力。

主要观点

1. 家居板块：估值修复预期增强

• 政策支持：2021年12月6日，中共中央政治局会议强调推进保障性住房建设，支持商品房市场满足合理住房需求，地产政策出现积极变化。
• 流动性改善：央行宣布降准，释放1.2万亿元长期资金，增强房地产行业的流动性，满足刚需和改善型购房需求。
• 贷款数据：2021年11月住户部门中长期贷款环比增长38%，显示房地产按揭需求逐步恢复。
• 市场预期：后周期家居板块受前期地产悲观情绪压制，随着政策回暖，估值修复预期增强。

2. 电子烟板块：政策明朗化，行业规范化

• 政策进展：电子烟国标及管理办法陆续出台，行业监管逐步明朗。
• 技术优势：思摩尔国际凭借技术、研发和客户优势，成为电子烟制造龙头。
• 国际认可：2021年10月，思摩尔国际核心客户产品通过美国FDA雾化烟PMTA，标志着电子烟行业在国际上获得一定认可，有望推动全球监管方向。

3. 包装板块：需求增长与市场拓展并行

• 裕同科技：作为包装板块推荐标的，公司具备较强的市场拓展能力和产品竞争力。

4. 农村家居消费市场：政策刺激与消费升级

• 政策推动：国家发改委提出“家具家装下乡”政策，鼓励农村家电更新和家具家装补贴，推动农村消费市场升级。
• 市场规模：2020年农村人口达5.0979亿，消费市场基础庞大。
• 收入增长：2021年上半年，农村居民人均可支配收入同比增长14.6%，实际增长14.1%，高于GDP和城镇居民收入增速。
• 利好企业：注重渠道下沉、产品价格与类型丰富的家居企业将受益于农村市场提振。

关键信息

• 本周推荐标的：顾家家居、敏华控股、欧派家居、思摩尔国际、裕同科技。
• 受益标的：喜临门。
• 订单增长预期：
  • 顾家家居：11月订单增长约20%，内销增速高于外销。
  • 欧派家居：11月整体接单接近20%，整装渠道增速较快。
  • 喜临门：11月订单增速达30%以上，自主品牌增速高于整体。
• 风险提示：
  • 政策风险
  • 原材料价格上涨
  • 海外疫情反复

行业与证券评级说明

• 投资评级：看好（overweight），表示预计行业超越整体市场表现。
• 证券评级：包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等，分别对应不同的相对市场表现预期。

估值方法与法律声明

• 本报告基于假设，估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 开源证券股份有限公司为合法设立的证券经营机构，拥有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供机构或个人客户使用，不构成投资建议，投资者应结合自身情况谨慎决策。

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