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2025年地产行业展望：止跌回稳曙光在前

2024年9月中央政治局会议明确提出“促进房地产市场止跌回稳”，标志着政策口径的重大转变。此前，房地产行业面临供需失衡的核心问题，库存持续高位、人口结构变化、消费动能放缓、出口不确定性增加等因素形成了复杂的挑战环境。中国房地产行业与国民经济增长、财政体系、居民生活息息相关，其中房地产贷款占银行信贷总额的40%，地方财政收入有半数来自相关收入，更是城镇居民资产的重要组成部分。

本次政策框架从需求端调整入手，不仅提出了更具针对性的细则，还分阶段精准施策，明确了几个关键传导路径：首先，销量企稳是基础环节，随后是融资改善，进而带动价格稳定，最后是投资回升。以此来看，监测先行指标应优先关注销量和融资数据，而非等待价格和投资全面回暖。从以往经验看，融资稳在价格稳之前，形成阶段性传导前置现象。

聚焦2025年市场展望，预计全年商品房销售面积同比增速或维持在-8%左右，价格寻底过程仍将持续，但下行空间可能收窄；开发贷和个人按揭将保持基本稳定；销售端回暖领先于投资端触底，预计要到年末才可能彻底企稳。

未来政策着力点主要包括五方面：一是继续强化预期引导，对存量房贷利率分批下调，加大税收抵扣力度；二是从制度层面推动转变，如从预售制向限售制过渡，建立住房平准基金；三是优化资金配置，通过白名单项目继续支持房企融资，加快保交楼；四是深入推进城市更新，重启城中村改造；五是创新金融工具，探索REITs等方式化解房企债务风险，联动资本市场提升资产流动性。

行业已进入深刻调整期，但核心一二线城市凭借强大的抗压能力和政策倾斜效应，能够率先引领止跌回稳趋势。考虑到当前房地产行业仍处于下行周期，现房销售代替期房成为新趋势，叠加多部门协同发力，行业逐步修复、止跌企稳局面初步形成。

注：本总结已精炼关键信息，详实内容可查阅原报告。