20231226-国元期货-黑色年报_曙光在前_守时待势_19页_1mb

黑色年报总结

2023年市场回顾
铁矿石价格呈现N型走势，由疫情恢复、高炉开工率上升和供应链偏紧推动上涨，部分时段受经济疲软和政策预期打压。焦煤和焦炭价格为V型，受澳煤进口放开和供应扰动影响下跌，年后复甦源于政策提振和需求回升。

供应分析
铁矿供应方面，2023年全球发运量较高，进口增量主要受巴西和印度贡献，2024年预计稳中有升，增幅有限。焦煤进口维持蒙煤+俄煤为主，国内供应高位但增长空间受限；焦炭产能过剩，产量随利润调节，默认政策趋严。

需求预测
2024年粗钢生产维持长流程，需求同比持平；炉料总体前高后低，底部抬升，关注阶段性补库对价格的推升作用；库存水平低，构成潜在做多机会。

2024年预测判断
铁矿价格区间关注700-1200元/吨；焦煤和焦炭供给稳定，价格区间收窄；走势呈前高后低，监管对供应影响持续存在。