煤炭行业进口数据拆解：7月进口继续补缺，分煤种表现结构性分化-240828-山西证券-13页_1mb

山西证券煤炭行业月度报告总结

煤炭进口数据表现
2024年1-7月，中国煤炭及褐煤累计进口量296亿吨，同比增长13%。其中7月单月进口量达4621万吨，同比环比双增长显著。结构上，炼焦煤进口增速提升，无烟煤占比下降，动力煤和褐煤进口量基本恢复至2019-2020年水平。

进口价格分析
煤炭进口价格总体维持高位。全口径进口均价100美元/吨，7月环比上涨1%。具体到煤种，炼焦煤和无烟煤进口价格环比上涨，动力煤和褐煤承压。

产能与政策影响
山西煤炭产量边际恢复，国内供应缺口缩小。“限制进口煤”的政策基础强化。火电厂发电量受国内水电改善挤占，导致动力煤进口同比下降。

投资建议
优先关注：

• 稳定高股息：中国神华、陕西煤业
• 高确定性：中煤能源
• 煤电一体：新集能源
• 山西复产相关：华阳股份、晋控煤业、山煤国际

季度展望
预计三季度煤炭价格波动区间可控，高股息资产受低利率环境利好，建议加大对具备供需平衡能力且总供给有限的煤企持仓。

风险提示
国际政治风险（蒙古、印尼、澳洲、俄国出口变化）；国内政策转向；无风险利率波动；产能释放超预期等。