20241128-山西证券-煤炭进口数据拆解_10月进口量延续增长_分煤种结构性分化_13页_1mb

煤炭行业月度报告总结（2024年11月）

2024年1-10月，中国煤炭进口量4.35亿吨，同比增长14%，但10月当月环比下降28.23%，动力煤需求仍处淡季为主因。进口结构方面，炼焦煤占比上升，动力煤和褐煤基本恢复至2020年左右水平；无烟煤进口量明显减少。

煤炭进口均价同比下降14美元/吨至98美元/吨，各煤种价格普遍下跌但多数仍维持高位。其中，炼焦煤同比、环比双降，而动力煤虽价格微幅环比上升，但同比大幅下滑。进口成本压力仍存，整体进口量价回落趋势延续。

投资建议：
预测冬季国内煤炭价格将保持高位，建议关注两大类高股息品种：

• 弹性高股息品种： 广汇能源、平煤股份、兖矿能源、恒源煤电、昊华能源、淮北矿业、晋控煤业；
• 稳定高股息品种： 中国神华、陕西煤业、中煤能源。

此外，山西煤企估值修复空间较大，可重点关注华阳股份、潞安环能、山西焦煤，其增储叠加前期减产利空出尽，具备较大上涨弹性。

风险提示：
国内市场供应或需求不及预期、蒙古国进口量激增、澳大利亚焦煤大量供应、俄罗斯东向运力瓶颈解除、国际价格下跌风险，以及利率环境变化可能对煤炭行业产生深远影响。