20241107-山西证券-煤炭进口数据拆解_9月进口量增长_分煤种结构性分化_13页_1mb

煤炭进口数据及市场分析总结（2024年11月）

数据拆解：
2024年1-9月，煤炭及褐煤累计进口量3.89亿吨，同比增长12%；9月单月进口量4,759万吨，同比增长1,293%，环比增长382%。进口价格方面，前三季度全口径进口均价99美元/吨，同比下降13美元/吨；9月环比大幅下跌431%。

煤种结构分化：

• 动力煤：前三季度进口量增长12%，9月环比下降14%。
• 炼焦煤：前三季度增长221%，但9月进口量大幅减少。
• 褐煤：前三季度增长9%，9月环比增长17%。
• 无烟煤：前三季度大幅减少，9月环比小幅下降。

进口来源国变化：

• 动力煤主要依赖澳大利亚、印尼和俄罗斯。
• 炼焦煤来源国减少；褐煤主要依赖印尼。
• 无烟煤进口增长仍主要由俄罗斯贡献。

进口价格走势：
前三季度进口煤炭价格维持高位，9月全面环比下跌431%。不同煤种价格走势分化，除动力煤外其他煤种全部环比下降。

市场评述：
2024年煤炭进口增速较上一年显著下降，煤种结构延续2023年格局，炼焦煤占比增加，价格总体高位下传统9月环比下降。国内供应逐步复工，政策方面限制进口条件增强，四季度供需或保持平衡。

投资建议：
重点关注高股息煤炭股如中国神华、陕西煤业、兖矿能源等，低估值破净股如兰花科创、甘肃能化等。冶金煤股如潞安环能、平煤股份、淮北矿业等受益于焦煤需求预期；同时，国内政策支持或提振市场投资信心。

风险提示：
全球利率环境变化、国内需求不及预期、海外煤炭价格大幅下跌、政策扰动等风险值得关注。

【免责声明】本报告基于公开数据，仅供投资者参考，不构成任何买卖建议。