20160118-华融证券-证券行业_每周周报-注册制改革循序渐进_34页_1mb

证券行业周报总结 (1/11-1/17)

核心内容

本周证券行业周报聚焦于2016年证券行业的政策动向、公司动态及市场表现，内容涵盖注册制改革、监管强化、市场风险防控、行业发展趋势及公司业绩表现等多个方面。

主要观点

注册制改革

• 注册制改革是证券行业的重要改革方向，但其推进将循序渐进，不会造成新股大规模扩容。
• 改革的目的是实现市场化，促进市场参与各方各司其职，提高市场效率与透明度。
• 证监会将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，确保审核平稳过渡。

监管强化

• 证监会强调要强化监管本位，防范市场风险，包括加强事中事后监管、规范杠杆融资、严格程序化交易管理。
• 对私募基金、举牌行为、新三板挂牌公司等进行重点监管，防范系统性风险。
• 证监会表示，融资融券整体维持担保比例远高于平仓线，两融风险整体可控。

行业发展趋势

• 金融改革为证券行业带来新的发展机遇，包括新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等。
• 券商ROE有望整体步入上升周期，推动行业创新和业务拓展。
• 市场对证券行业板块持看好态度，认为其走势将强于大盘。

公司动态

• 申万宏源：2015年实现营业收入303.41亿元，同比增长114.38%；归母净利润125.59亿元，同比增长168.24%。
• 广发证券：预计2015年盈利128.09-132.59亿元，同比增长155.03%-163.99%；基本每股收益1.82-1.88元。
• 国泰君安：成功发行20亿元短期融资券，获得CMMI三级认证，显示其在信息技术管理方面取得重要进展。

关键信息

行业动态

• 证监会主席肖钢：在2016年全国证券期货监管工作会议上强调，要深化改革、健全制度、加强监管、防范风险，促进资本市场长期稳定健康发展。
• 李克强总理：表示中国有能力维持人民币汇率在合理均衡水平稳定，强调金融改革和风险防控的重要性。
• 国务院部署：加大简政放权力度，严惩金融违法违规行为，推进多层次资本市场建设。
• 证监会发布会：强调注册制改革不会造成新股大规模扩容，两融风险整体可控，未现大股东质押回购平仓。

市场表现

• 上周证券行业指数下跌7.59%，沪深300指数下跌7.22%，超额收益率为-0.37%。
• 1月份证券行业指数下跌21.01%，沪深300指数下跌16.41%，超额收益率为-4.60%。
• 本周证券行业个股绝大部分下跌，约有一半跑赢沪深300，东兴证券涨幅最高（0.78%），国金证券跌幅最大（12.98%）。

估值情况

• 行业PE（TTM）集中在10-38之间，PB集中在1-6之间。
• 华泰证券的PE和PB分别为10.22和1.39，为最低。
• 西部证券的PE最高，达到38.88。

业务运行情况

• 经纪业务：本周交易活跃度有所下降，成交量环比减少，A股成交额为39983.40亿元。
• 投行业务：本周有3笔股权融资业务，95只债券承销业务，总金额为804.99亿元。
• 融资融券：融资融券余额1.01万亿元，平均维持担保比例为250%，低于平仓线的负债仅为20.2亿元。

投资策略

• 在利率市场化和金融改革背景下，证券行业将进入3-5年的跨越式发展期。
• 建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 证券行业板块有望强于大盘，受益于金融改革和资本市场发展。

风险提示

• 大盘回落可能压制证券个股走势。
• 交易量下滑可能影响行业表现。
• 金融反腐加深，可能对行业造成一定影响。

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业编号：S1490514030002
• 联系人：赵竞萌
• 联系方式：
  • Tel: 010-85556192
  • Email: zhaoshasha@hrsec.com.cn
  • Tel: 010-85556191
  • Email: zhaojingmeng@hrsec.com.cn

图表与数据

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额（十亿元）
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名（亿元）
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较

总结

本周证券行业在政策、监管、市场表现和公司业绩等方面均有显著动态。注册制改革稳步推进，监管加强，风险可控，行业整体迎来发展机遇。公司层面，申万宏源和广发证券业绩亮眼，国泰君安在技术管理方面取得突破。市场表现整体偏弱，但部分个股表现优于大盘。投资策略上，继续看好大中型券商，关注行业创新与规范发展。风险提示包括大盘波动、交易量下滑和金融反腐加深。