20160107-上海证券-证券行业1月月度策略：行业政策红利正循序渐进_14页_1mb

证券行业分析报告总结

核心内容

本报告为2016年1月7日发布的证券行业分析，主要围绕2015年A股市场回顾、券商各项业务表现、行业政策动态、上市券商走势、投资建议及风险提示等内容展开，旨在为投资者提供对证券行业未来发展的判断与建议。

主要观点

• 证券行业受益于国家政策支持，尤其是“十三五”规划对多层次资本市场建设的推动。
• 科创板启动、股转系统分层、深港通、注册制等政策的逐步实施，将提升券商业务收入。
• 投资建议为“增持”，认为证券行业在未来6个月和12个月内都有上涨潜力。

关键信息

1. 行业经济数据

• 券商总资产：8.27万亿元
• 券商净资产：1.30万亿元
• 券商净资本：1.14万亿元

2. A股市场回顾

• 2015年A股市场经历大幅波动，上半年表现强劲，下半年趋于理性。
• 截止12月31日，A股总市值为53.13万亿元，环比下降5.5%。
• 流通市值为41.79万亿元，非流通市值为11.34万亿元。

3. 经纪业务

• 2015年日均成交额达到万亿元以上，远高于2014年的3000亿元。
• 融资融券余额在2015年6月达到2.27万亿元，12月为11742.67亿元。
• 融资买入额占A股成交额比例为8.24%。

4. 资本中介业务

• 融资融券业务成为券商新的盈利增长点，未来将在监管下有序增长。
• 融资融券余额排名前五的机构为：申万宏源、银河证券、华泰证券、中信证券、广发证券。

5. 投行业务

• 2015年股权融资实际募集资金13,769.84亿元，其中IPO、增发、配股分别募集1470亿元、12,137.69亿元和162.14亿元。
• 股权承销金额前五的机构为：中信证券、国泰君安、中信建投、招商证券、华泰联合。
• 债权融资规模为28122亿元，其中公司债占比最高（8853亿元）。
• 债券承销金额前五的机构为：中信证券、中信建投、国泰君安、招商证券、中金公司。

6. 资产管理业务

• 截止2015年三季度末，全行业资产管理业务规模为10.97万亿元，较2014年末增长37.64%。
• 中信证券以11538亿元的规模位居第一，占全行业份额的10.52%。
• 券商共发行4110只集合理财产品，发行规模3108.52亿份。
• 券商集合理财计划管理资产规模前五的机构为：广发证券、华泰证券、中信证券、国泰君安、招商证券。

7. 行业政策动态

• 股票发行注册制授权决定获通过，将于2016年3月1日施行，为期两年。
• 战略新兴板和深港通将在2016年推出，有助于提高直接融资比重。
• 证监会出台推进新三板发展的若干意见，强调全国股转系统独立市场地位，并探索与区域性股权市场的合作对接。
• 上海股交中心科创板启动，首批27家企业挂牌，重点面向成长性较强的中小微企业。
• 指数熔断机制自2016年1月1日起实施，旨在维护市场秩序和保护投资者权益。

8. 上市券商表现回顾

• 2015年沪深300指数上涨5.58%，而申万证券指数下跌26.24%。
• 跑赢沪深300的券商股包括东兴证券、国信证券、西部证券、东方证券和锦龙股份。
• 跌幅前三的券商股为申万宏源、中信证券和海通证券，分别下跌45.50%、42.19%和33.44%。

9. 投资建议与重点股票

• 未来6个月和12个月内，维持证券行业“增持”评级。
• 重点关注公司：
  • 华泰证券：经纪业务稳居第一，投行与资管业务发展良好。
  • 海通证券：海外业务拓展，国际影响力提升。
  • 西部证券：中小型券商中增长强劲，区域性强。

10. 风险提示

• 资本市场出现大幅调整，可能导致证券公司业务下滑。
• 政策红利可能低于预期。

投资评级体系

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联系信息

• 分析师：虞婕雯
• 联系电话：021-53686153
• 邮箱：yujiewen@shzq.com
• 执业证书编号：S0870515070001

报告编号

• 报告编号：YJW15-CL01