20160107-上海证券-证券行业1月月度策略_行业政策红利正循序渐进_13页_766kb

证券行业2016年1月研究报告总结

核心内容概述

本报告由分析师虞婕雯于2016年1月7日发布，聚焦于中国证券行业在2015年的发展情况及2016年市场展望。报告分析了行业整体表现、各主要业务板块的发展动态、政策变化对行业的影响，以及重点上市券商的表现和投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2015年证券行业受益于资本市场的强劲表现，尽管全年市场波动较大，但行业仍保持稳健增长。
• 政策支持：国家政策和监管层持续推动多层次资本市场建设，包括注册制改革、战略新兴板设立、深港通开通等，为券商业务发展提供支持。
• 投资建议：报告建议未来6个月和12个月内维持证券行业“增持”评级，认为政策红利和市场发展将推动行业增长。

关键信息

行业数据

• 券商总资产：8.27万亿元
• 券商净资产：1.30万亿元
• 券商净资本：1.14万亿元

A股市场回顾

• 2015年A股市场波动较大，上半年强劲上涨，下半年有所回调。
• 截至2015年12月31日，A股总市值53.13万亿元，环比下降5.5%。
• 流通市值41.79万亿元，非流通市值11.34万亿元。

经纪业务

• 2015年日均成交额突破万亿元，远超2014年。
• 佣金率下滑背景下，成交量增长支撑了经纪业务的高增长。
• 融资融券余额在2015年达到11742.67亿元，融资买入额占A股成交量的8.24%。

资本中介业务

• 融资融券业务成为券商新的盈利增长点，主要由头部券商主导。
• 融资融券余额排名前五的券商为：申万宏源、银河证券、华泰证券、中信证券、广发证券。

投行业务

• 股权融资：2015年实际募集资金13,769.84亿元，其中IPO、增发、配股分别募集1470亿元、12,137.69亿元、162.14亿元。
• 债权融资：2015年证券公司债券承销规模达28122亿元，公司债和金融债占比最大。
• 承销排名：中信证券、中信建投证券、招商证券、国泰君安、海通证券位列债券承销前五。

资产管理业务

• 截至2015年三季度末，全行业资产管理规模达10.97万亿元，同比增长37.64%。
• 中信证券以11538亿元的资产规模位居第一，23家上市券商资管规模合计占行业50.17%。
• 2015年券商共发行4110只集合理财产品，管理资产规模排名前五为广发证券、华泰证券、中信证券、国泰君安、招商证券。

行业动态及政策回顾

1. 股票发行注册制：全国人大常委会授权国务院在2016年3月1日起实施注册制改革，为期两年。
2. 战略新兴板与深港通：上交所计划设立战略新兴板，深港通将开通，进一步推动资本市场发展。
3. 新三板发展意见：证监会出台多项政策推进新三板发展，包括市场分层、融资交易机制优化等。
4. 科创板启动：上海股交中心科创板于2015年12月28日正式开盘，首批27家企业挂牌。
5. 指数熔断机制：自2016年1月1日起实施，旨在维护市场秩序和保护投资者权益。

上市券商表现

• 券商股整体表现：2015年证券板块整体表现弱于沪深300，涨幅为-26.24%。
• 跑赢大盘的券商：东兴证券、国信证券、西部证券、东方证券、锦龙股份。
• 跌幅前三的券商：申万宏源（-45.50%）、中信证券（-42.19%）、海通证券（-33.44%）。

重点股票投资建议

风险提示

• 资本市场大幅调整可能导致行业景气度下滑。
• 政策红利可能未达预期，影响行业增长。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

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