20151228-华融证券-证券行业_每周周报-注册制改革授权决定获通过_17页_1mb

证券行业周报总结（12/21-12/27）

核心内容概述

2015年12月21日至27日期间，证券行业迎来了一系列政策调整与市场动态，主要集中在注册制改革、市场风险防控、融资工具发展及个股表现等方面。整体来看，行业处于改革与发展的关键阶段，政策利好推动板块强势反弹。

主要观点与关键信息

一、行业政策动态

1. 注册制改革授权决定通过

   • 2015年12月27日，全国人大常委会第十八次会议审议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定（草案）》，为注册制改革提供了法律依据。
   • 证监会将抓紧制定配套规则，推进注册制改革，并强调事中事后监管的重要性。

2. 债市风险防控机制明确

   • 证监会副主席方星海在吹风会上指出，若债市发生风险，应打破刚性兑付，由市场自行解决。
   • 强调投资者适当性管理，限制中小散户参与债券市场，以防范系统性风险。

3. 市场开放与多层次资本市场建设

   • 深港通预计将在2016年推出，以提升资本市场对外开放水平。
   • 战略新兴板将在明年推出，与创业板错位发展，探索制度创新。
   • 新三板将暂停私募管理机构挂牌及融资，同时探索转板制度安排。

4. 信息披露监管加强

   • 上交所将强化股权激励预案的信息披露监管，提升市场透明度与合规性。

二、公司动态

1. 长江证券

   • 非公开发行股票申请获得证监会审核通过。

2. 兴业证券

   • 按每10股配售3股的比例向全体股东配售A股股份，配股价格为8.19元/股，可配售股份总数为15.6亿股。

3. 招商证券

   • 2015年度第十期短期融资券发行成功，发行总额20亿元，票面利率3.05%。

4. 国海证券

   • 股权分置改革前持股5%以上的股东湖南湘晖累计减持无限售条件股份4,033.9280万股，占总股本1.44%。

5. 国元证券

   • 拟增资安徽省股权托管交易中心有限责任公司，认购新增注册资本8,500万元，增资后持股比例达50%。

三、市场行情回顾

1. 行业指数表现

   • 上周证券行业指数上涨1.84%，沪深300指数上涨1.87%，超额收益率为-0.03%。
   • 12月份证券行业指数上涨10.46%，沪深300指数上涨7.62%，超额收益率为2.84%。

2. 个股涨跌情况

   • 中信证券涨幅最大，达10.23%；海通证券次之，上涨6.15%。
   • 西部证券跌幅最大，为8.65%；东兴证券次之，下跌6.52%。

3. 估值情况

   • 券商股估值有所回落，PE（TTM）集中在10-50之间，西部证券PE值最高，接近50。
   • PB集中在1-6之间，海通证券PB最低，为1.87。

四、投资策略

1. 行业发展趋势

   • 注册制改革、新三板转板制度、战略新兴板设立等政策为券商带来发展机遇。
   • 金融改革将为证券行业提供良好的发展平台，推动其进入上升周期。

2. 推荐方向

   • 重点关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
   • 券商ROE有望随市场环境改善而提升。

五、风险提示

1. 市场风险

   • 若大盘回落，可能压制券商股走势，影响整体市场表现。

2. 投资评级定义

   • 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上）、推荐（5%-15%）、中性（-5%至5%）、卖出（跌幅在15%以上）。
   • 行业评级：看好（行业指数优于市场指数5%以上）、中性（行业指数与市场指数持平）、看淡（行业指数弱于市场指数5%以上）。

图表摘要

总结

本周证券行业在政策层面迎来重要进展，注册制改革获得法律授权，市场开放与多层次资本市场建设持续推进，为券商发展带来新机遇。同时，市场风险防控机制进一步明确，强化信息披露与投资者适当性管理。行业指数表现良好，部分个股跑赢大盘，整体估值有所回落，但券商ROE有望进入上升周期。投资建议继续关注大中型券商，尤其是传统业务稳定、创新业务明确的公司。风险提示方面，需警惕大盘回落对券商股走势的影响。