20210815-太平洋-基金经理深度报告之华商基金高兵_聚焦高景气赛道_坚守优质成长股_24页_2mb

高兵基金经理深度报告总结

核心内容

高兵是华商基金的一位资深基金经理，拥有11年投研经验和6年基金经理经历，目前管理两只偏股型基金：华商智能生活和华商新兴活力。其投资风格以中小盘成长股为主，注重行业和风格配置，并且在2019年以来业绩表现尤为突出，年化回报达74.28%，在同业中排名前3.4%分位，2021年更是跃居前1%分位。

主要观点

• 业绩表现突出：2019年以来，高兵管理的基金累计回报达196.9%，年化回报为74.28%，显著高于沪深300指数和偏股型基金指数。
• 投资风格转变：从极致成长向合理成长转变，注重估值与成长性的匹配，减少过度依赖高估值。
• 高仓位运作：始终保持高仓位，不进行主动择时，以捕捉市场机会。
• 行业配置高度集中：长期偏好科技行业，近期大幅加仓新能源，对制造、消费、医药等行业有显著的超配。
• Alpha为核心收益来源：Alpha贡献突出，2020年以来平均每半年超额收益达10.1%，在同业中排名前6.5%分位。

关键信息

一、基本信息

• 从业年限：11年
• 基金经理年限：6年
• 管理基金：华商智能生活、华商新兴活力
• 历史最高管理规模：27.47亿元（2017年）
• 现任管理规模：2.87亿元

二、绩效分析

1. 业绩表现

• 2015年7月1日至2021年7月23日：累计回报为41.96%，年化收益率为5.94%，超额沪深300指数3.79%。
• 2019年8月9日至2021年7月23日：累计回报为196.9%，年化收益率为74.28%，超额沪深300指数56.11%。
• 2020年与2021年：年均超额偏股型基金指数分别为21.27%和37.28%。

2. 同业排名

• 2019年以来：在1165位可比基金经理中排名第12位，位居前3.4%分位。
• 2021年：排名第1位，位居前1%分位。
• 年度排名：2020年和2021年分别位居前18.36%和前1.03%分位。

3. CAPM模型分析

• 全区间：年化Alpha为5.42%，Beta为1.01。
• 2019年以来：年化Alpha为49.61%，Beta为1.10，Alpha表现尤为突出。

三、投资风格

• 市值风格：偏向中小盘。
• 成长风格：从极致成长转向合理成长，注重估值与成长性的匹配。
• 行业配置：高度集中，长期偏好科技行业，近期大幅加仓新能源。
• 重仓行业：软件、新能源、CXO、半导体、激光器等细分高景气度赛道。

四、业绩归因

• 总体业绩归因：2020年以来平均每半年Alpha为15.27%，排名同业前6.5%分位。
• Alpha贡献：最核心收益来源，平均每半年超额收益达10.1%。
• 风格配置贡献：2020年以来平均每半年超额收益为2.13%，有所提升。
• 行业配置贡献：为负贡献，因聚焦特定赛道投资，未配置消费等高表现行业。
• Beta收益：2020年以来为正贡献，显示其对市场趋势的把握能力。

五、重仓持股分析

• 华商智能生活：前十大重仓股集中度平均为56.15%，其中东方通、药明康德为持续重仓股。
• 东方通：2020年四季度开始重仓，二季度因业绩增长和估值提升成为第一大重仓股。
• 药明康德：2020年四季度开始重仓，2021年一季度大幅加仓，二季度逐步减仓。
• 其他重仓股：包括宁德时代、富瀚微、科威尔、杉杉股份、金博股份、恩捷股份、柏楚电子、晶澳科技等，主要分布在新能源、CXO、半导体等高景气赛道。

六、风险提示

• 本报告内容基于公开数据和模型分析，不代表未来表现。
• 不涉及基金评价业务，不构成投资建议。

总结

高兵的投资风格以中小盘成长股为主，注重行业和风格配置，尤其在科技、新能源等高景气度行业有显著的配置偏好。其管理的基金在2019年以来表现突出，年化回报达74.28%，在同业中排名前3.4%分位。Alpha是其主要收益来源，2020年以来平均每半年超额收益达10.1%，在同业中排名前6.5%分位。高兵的业绩归因显示，其投资策略在2020年以来的风格配置和Alpha贡献上都有显著提升，显示出较强的选股能力和市场把握能力。