基金经理研究系列之十：华夏基金郑泽鸿，自上而下配置能源革新，自下而上精选优质成长-20211209-光大证券-21页_864kb

总量研究：华夏基金郑泽鸿基金经理分析

核心内容概览

郑泽鸿先生是华夏基金的一位资深基金经理，拥有近10年的投研经验，专注于新能源、军工、制造、消费等板块。他管理的基金主要聚焦新能源、制造业和成长风格，长期投资业绩表现优异。其中，华夏能源革新A作为其代表产品，展现出显著的超额收益能力。

主要观点

• 投资理念：采用“自上而下”判断宏观环境，“自下而上”精选优质成长股，注重长期投资价值和风险控制。
• 重点布局方向：认为中国制造业升级是重要趋势，重点配置新能源、军工、半导体、精细化工、消费电子、工程机械等细分行业。
• 风险控制：通过配置不同资产属性和行业，实现组合波动性和回撤控制，提高投资稳定性。
• 业绩表现：华夏能源革新A自成立以来累积收益率达317.40%，年化收益率为37.60%，在普通股票型基金中排名前6%。
• 投资风格：偏好中小盘成长风格，重视个股的业绩增速和成长潜力。
• 个股选择：注重公司产品壁垒、技术方向和管理层能力，善于把握行业拐点，敢于左侧布局。

关键信息

基金经理介绍

• 郑泽鸿先生拥有近10年投研经验，研究领域覆盖新能源、军工、制造、消费等多个板块。
• 自2017年6月起担任华夏基金基金经理，管理产品包括华夏能源革新A、华夏核心制造A和华夏成长先锋一年持有A。
• 管理规模达305.73亿元，其中华夏能源革新A规模最大，达228.45亿元。

代表产品分析：华夏能源革新A

• 基本信息：华夏能源革新A为普通股票型基金，成立日期为2017年6月7日，投资目标为精选能源革新主题优质公司，实现长期稳健增值。
• 规模与持有人：以个人投资者为主，基金规模快速增长，截至2021年11月26日，规模为228.45亿元。
• 业绩表现：
  • 收益情况：成立以来累积收益率达317.40%，大幅跑赢市场和新能源基准指数。
  • 风险与收益：在波动较大的主题赛道中，实现稳定超额收益，2020年夏普比率高达2.13。
  • 持有体验：季度投资胜率为71%，投资者整体持有体验佳。
• 资产配置：
  • 大类资产：股票占比约90%，其余为银行存款。
  • 市值配置：随着规模增长，逐渐转向大中市值股票。
  • 板块配置：聚焦新能源产业链相关中游制造和部分上游周期板块。
  • 行业配置：偏好有色金属、电气设备、化工、汽车行业，行业集中度高。
• 投资行为特征：
  • 仓位偏好：长期保持高仓位，积极调整仓位。
  • 换手率：2020年下半年后换手率与同类基金持平，重视持股稳定性。
  • 行业集中度：股票仓位集中于前5大行业，专注新能源产业链。
  • 持股集中度：持股相对集中，集中度随行业确定性灵活变化。
• 归因分析：
  • 风格归因：保持中小盘成长风格，偏好业绩增速高、成长潜力大的公司。
  • Brinson收益拆解：选股贡献主要收益，自下而上的专业化选股能力突出。
• 个股选择能力：
  • 重仓股：配置华友钴业、当升科技、宁德时代、长城汽车、盛新锂能等新能源相关公司。
  • 长期选股能力：善于判断价格周期和竞争格局变化，动态捕捉细分赛道机会，实现穿越周期的超额收益。

其他在管产品分析

• 华夏核心制造A：偏股混合型基金，规模为58.49亿元，年化收益率为12.15%，注重制造业升级趋势，投资范围更广，能够有效控制波动和回撤。
• 华夏成长先锋一年持有A：偏股混合型基金，规模为18.79亿元，侧重全市场优质成长股机会，一年持有期设置有助于避免短期波动。

风险提示

• 报告数据基于历史公开数据整理分析，存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 投资需考虑个人风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

总结

郑泽鸿先生以其深厚的行业研究能力和稳健的投资策略，成功管理多只基金产品，尤其是华夏能源革新A，表现出色，具备显著的超额收益能力和风险控制能力。其投资理念强调自上而下判断宏观趋势与自下而上精选优质个股相结合，偏好新能源、制造业等高景气赛道，注重长期价值投资。随着其能力圈的不断拓展，基金投资范围的扩大有助于实现更均衡的配置，适应风格多变的市场环境。