20171120-华创证券-晨会纪要_29页_1mb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于国内金融、地产、钢铁煤炭、机械、汽车、电新、医药、食品饮料等行业的最新动态与投资观点，同时关注了宏观经济形势、监管政策变化以及市场情绪波动等宏观因素。

主要观点与关键信息

1. 宏观与资管行业

• 资管新规：央行联合多部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，打破刚兑、规范资金池、降低期限错配，推动资管行业回归本源。
• 监管趋势：资管行业将进入规范发展阶段，政策对金融体系的健康与防范风险具有积极作用，但对市场流动性可能产生一定影响。
• 市场影响：新规对银行表外业务、资金池、杠杆实行全方位管控，对市场冲击有限，但对机构行为调整带来深远影响。

2. 策略与市场配置

• 周期与消费配置：周期板块（如钢铁、煤炭）在11月再度活跃，但需警惕周期股与周期品价格的背离信号。消费板块在估值高位下仍具备配置价值，建议关注业绩确定性强的龙头股。
• 主题投资：建议关注受益于通胀预期升温的两端配置，包括大众消费、油气改革、农业供给侧改革，以及受益于政策支持的四大战略新兴产业（集成电路、5G、新能源汽车、人工智能）。

3. 非银金融

• 券商板块：受资管新规影响，券商板块表现偏弱，但估值下移带来中长期配置机会，推荐主动管理能力强的大型券商。
• 保险板块：本周保险股指数大涨，主要受无风险利率上行、准备金释放、税延型养老险落地等因素影响，推荐平安、新华、太保、国寿。
• 信托行业：受新规影响较大，但过渡期给予充足时间进行调整，推荐具备主动管理能力的安信信托。

4. 地产行业

• 市场表现：主流43城一手房成交环比下降，但11月成交环比上升，表明低基数效应开始显现。
• 政策深化：多地推进租赁住房建设，租赁政策持续深化，预计未来REITs将快速发展。
• 公司动态：地产龙头销售有望超预期，推荐万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团等。

5. 钢铁煤炭

• 库存去化：库存大幅去化，表明基本面持续改善，但需关注供需双弱下的库存变化。
• 价格走势：钢价小幅上涨，焦炭价格持续下跌，但外贸询单增加，市场情绪仍偏谨慎。

6. 机械设备

• 行业表现：机械设备指数上涨，其中江南嘉捷、合众思壮等个股涨幅显著。
• 重点方向：OLED面板产业加速，新能源汽车产业链、智能制造、汽车电子等领域值得关注。
• 推荐组合：短期推荐厚普股份、海达股份等，长期推荐杭氧股份、新筑股份等。

7. 汽车行业

• 新能源汽车：补贴政策调整传闻对市场影响较大，建议逢低布局具备核心竞争力的龙头。
• 传统汽车：销量稳中有升，建议关注上汽集团、华域汽车、广汽集团等。
• 智能驾驶：特斯拉推出电动卡车，沃尔沃展示自动驾驶技术，智能驾驶成为未来汽车发展的方向，推荐均胜电子等。

8. 电力与新能源

• 电力改革：国家电网推动综合能源服务，电力体制改革带来新机遇。
• 新能源发电：多晶硅价格坚挺，光伏装机有望接近100GW，推荐通威股份、隆基股份等。
• 智能电网：技术与成本驱动下，龙头将加速整合，推荐国电南瑞、许继电气等。

9. 计算机与人工智能

• AI平台发布：国家级人工智能四大平台公布，推动产业发展。
• 重点推荐：建议关注公共安全、高端智能制造、人工智能、企业云服务等细分领域，推荐华宇软件、海康威视、科大讯飞等。

10. 医药行业

• 市场表现：医药板块下跌，但行业基本面良好。
• 投资重点：关注受益于医保目录落地、医改政策、产品提价及渠道优化的公司，如迪安诊断、古井贡酒、伊利股份等。
• 风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧等。

11. 食品饮料

• 新零售趋势：五粮e店开业，标志着酒业新零售时代的到来。
• 白酒行业：茅台、五粮液、泸州老窖等龙头受益于消费升级，业绩表现强劲。
• 乳制品与奶粉：伊利股份、贝因美等受益于产品结构优化和注册制政策，业绩超预期。
• 宠物食品：国内宠物食品行业增速较快，中宠股份、佩蒂股份等具备增长潜力。

市场表现

海外市场

• 主要指数：恒生指数上涨0.62%，道琼斯指数下跌0.43%，纳斯达克、标准普尔、日经指数均小幅波动，金融时报微跌。

国内市场

• 主要指数：上证指数下跌0.48%，沪深300指数微涨0.39%，深证成指下跌2.12%。

大宗商品

• 油价：纽约原油价格微涨2.57%，反映国际原油价格易涨难跌。
• BDI指数：BDI指数出现滞后于商品价格的现象，反映外需放缓。
• 金属价格：LME铜、铝价格小幅上涨，但工业金属价格整体受金融与地产周期影响呈下行趋势。

风险提示

• 金融行业：监管趋严，市场交投萎缩、波动加剧。
• 地产行业：房地产市场超预期下行风险。
• 电力设备与新能源：产业发展不及预期、智能电网建设进度低于预期。
• 医药行业：行业发展不及预期、政策落地不达预期。
• 其他：行业发展不及预期、政策落地进度低于预期等。

推荐标的汇总

• 金融板块：华泰证券、广发证券、招商证券、中信证券、国泰君安、平安、新华、太保、国寿、安信信托。
• 地产板块：万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团、蓝光发展、北京城建、华侨城A、北辰实业、嘉宝集团、金融街。
• 机械设备：厚普股份、海达股份、京山轻机、杭氧股份、浙江鼎力、江南嘉捷、合众思壮、神开股份。
• 汽车行业：宇通客车、上汽集团、华域汽车、广汽集团、广汇集团、均胜电子。
• 电新板块：通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器、科大讯飞。
• 计算机板块：辰安科技、睿能科技、大豪科技、用友网络、汉得信息、华宇软件、海康威视、大华股份、苏州科达、熙菱信息、中科曙光、恒生电子、同花顺、思创医惠、神州泰岳、东方网力。
• 医药板块：迪安诊断、古井贡酒、伊力特、水井坊、洋河股份、伊利股份、绝味食品、双汇发展、海天味业、西王食品。

总结

本次晨会围绕宏观经济、监管政策、行业走势及市场情绪展开，重点分析了资管新规对金融行业的影响、地产与租赁政策的深化、周期与消费板块的配置思路、新能源汽车及智能驾驶的前景、电力改革与能源服务的机遇、人工智能产业的加速发展、医药行业的持续增长等。总体来看，市场在政策与行业趋势的推动下，呈现分化格局，建议关注业绩确定性强、具备政策受益、产业链整合潜力大的行业与个股。