20171120-渤海证券-A股市场投资策略周报_资管回归本源_坚守价值投资_8页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告由渤海证券研究所分析师宋亦威撰写，分析了2017年11月A股市场走势及投资策略。报告指出，当前A股市场呈现出明显的二八分化趋势，市场风格偏向大盘蓝筹股，同时强调资管新规对市场的影响及价值投资的回归。

主要观点

市场表现

• 上周市场呈现明显二八分化，上证综指下跌1.45%，中小板指和创业板指分别下跌3.31%和3.51%。
• 上证50和沪深300指数分别上涨2.67%和0.22%，显示大盘股表现优于小盘股。
• 全周两市成交额为2.86万亿元，较前一周增加2624亿元，显示市场活跃度有所提升。

行业表现

• 只有银行、非银金融、房地产和建筑材料四个行业上涨，其余行业普遍下跌。
• 综合、有色金属、商业贸易和电子行业跌幅最大，显示出市场对这些行业的担忧。

经济基本面

• 四季度经济增长放缓，10月份工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额均低于预期。
• 工业增加值方面，采掘、化工、钢铁和有色等行业受环保政策影响显著。
• 房地产和基建投资对经济的拉动作用减弱，消费回落主要由房地产和汽车消费下滑所致。

政策影响

• 一行三会联合发布资管新规，旨在规范资产管理业务，防范金融风险，引导资金流向实体经济。
• 新规通过限制通道业务、非标资产扩张和打破刚兑等措施，促使资管业务回归主动管理，有利于资本合理配置。
• 虽然短期内资金池和杠杆资金收紧可能影响市场情绪，但中长期来看，新规有助于A股市场向价值投资演变。

关键信息

投资策略

• 市场风格上，大市值板块仍具优势，小盘股短期内难以反转。
• 投资者应把握当前分化趋势，配置具有业绩支撑及安全边际的板块和个股。
• 成长股在市场回调中可能被误伤，存在错杀后的布局机会。

图表分析

• 图1：10月工业增加值小幅下降，反映经济放缓。
• 图2：10月固定资产投资延续下行趋势，显示投资端疲软。
• 图3：房地产、基建投资对经济的拉动作用减弱，进一步支撑经济放缓的判断。
• 图4：社零消费出现下滑，表明消费需求疲软。
• 图5：交易所利率变化，反映市场流动性状况。
• 图6：SHIBOR利率水平，显示市场资金成本。
• 图7：A股月度指数变动趋势，显示长期波动。
• 图8：大小盘股估值变动，显示估值差异。
• 图9：A股主要板块PE历史对比，反映市场估值水平。
• 图10：AH股溢价指数，显示两地市场估值差异。
• 图11：沪深300与创业板的5日移动平均成交额，反映市场风格。
• 图12：沪深两市成交额统计，显示市场活跃度。
• 图13：上周市场各板块涨跌幅对比，显示行业分化。
• 图14：申万行业PE历史对比，反映板块估值水平。
• 图15：上周题材中涨幅前20的板块，显示市场热点。
• 图16：上周题材中跌幅前20的板块，显示市场冷门。
• 图17：融资余额，反映市场资金流入情况。
• 图18：融券余额与融资余额比和沪深300走势，显示市场情绪。
• 图19：美元指数，反映美元走势。
• 图20：原油价格，显示能源市场状况。
• 图21：铜价走势，反映工业原材料市场。
• 图22：铝、铅、锌价格走势，显示金属市场表现。

投资评级说明

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