20171120-中泰证券-晨会聚焦-资管新规对股市债市影响分析_维生素_HPV疫苗行业分析_13页_716kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰研究所发布的晨报内容回顾与研究分享，涵盖多个行业分析及重点公司研究报告。分析师团队从策略、建筑、银行、化工、交运、钢铁、电子、通信、机械、食品饮料、医药、军工等多个领域出发，对市场趋势、政策影响、公司业绩及未来发展前景进行了深入分析。报告指出，资管新规对股市整体影响偏中性，但利好蓝筹股；同时，多个行业在政策支持和市场需求推动下呈现出积极的发展态势，特别是航空、铁路、机械、医药等板块。

主要观点

1. 策略分析

• 资管新规对股市有四点积极影响：理财产品的变迁利好股市，尤其是高分红蓝筹股；机构“薅羊毛”行为减少；资产配置趋于理性；对居民大类资产配置比例产生深远影响。
• 同时，新规也存在三点潜在影响：分级产品受限影响资金配置，非标投资受限影响地产基建融资，非金融机构禁止发布资管产品对股市影响较弱。
• 预计新规将推动股市进入“慢牛”行情，短期下跌为配置良机。

2. 建筑行业

• 中国建筑10月订单增速超预期，新开工面积大幅反弹，显示行业复苏迹象。
• 银行资管资金流向改变，利好蓝筹股，预计长期对股市有利。
• 银行股具备“跨年度”配置价值，建议关注其基本面改善。

3. 化工行业

• 维生素行业受BASF火灾事故影响，全球40%产能受冲击，VA、VE价格大幅上涨。
• 国内厂商因库存有限，价格有望向海外看齐，带动行业盈利改善。
• 推荐标的包括新和成、金达威、浙江医药、兄弟科技、亿帆医药、花园生物等。

4. 交运行业

• 航空板块：受民航供给侧新政影响，2018年航企供给减少，有望打开票价弹性空间。推荐中国国航和春秋航空。
• 铁路改革：铁总旗下18家铁路局完成改制，注册资本和经营范围扩大，有利于后续发展。推荐广深铁路，预计2018年因普客提价增厚净利润10.5亿元。

5. 钢铁行业

• 钢铁板块受基建和地产需求影响，预计2018年需求将有所回暖，限产落地效果将决定行业走势。
• 推荐关注八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山等弹性标的。

6. 电子行业

• 信利国际Q3实现盈利拐点，股东应占溢利超预期，联营公司亏损逐步收窄，预计2017-2019年归母净利润稳步增长。
• 推荐关注其未来业绩增长潜力。

7. 通信行业

• 宜通世纪与联通签订战略合作协议，物联网平台取得突破，成为联通重要合作伙伴。
• 推荐关注其在物联网产业链中的发展机遇。

8. 机械行业

• 三一重工签署8600万美元中东大单，显示国际竞争力提升，出口增长显著。
• 公司1-9月净利润增长933%，经营性现金流创历史新高，预计2017-2019年EPS稳步提升。
• 天沃科技受益光伏、风电行业景气，子公司中机电力业绩高增长，预计未来三年业绩持续增长。

9. 食品饮料行业

• 古井贡酒作为二线名酒，风险收益比凸显，预计2017-2019年净利润持续增长。
• 推荐关注其未来增长潜力。

10. 医药行业

• 鱼跃医疗收购优科骨科，布局骨科产品线，优化管理，提升竞争力。
• 预计公司未来三年收入和净利润稳步增长。
• HPV疫苗行业前景广阔，智飞生物为最大受益者，预计市场空间可达300亿元。

11. 军工行业

• 中海达三季报业绩稳健，毛利率回升，未来增长可期。
• 公司致力于打造空间信息整体解决方案，受益于政策支持和市场拓展。

关键信息

风险提示

• 资管新规执行力度不足、细则更加严格
• PPP落地不达预期、海外经营风险、地产投资新开工不达预期
• 维生素价格大幅下跌、下游需求不及预期、巴斯夫复产超预期
• 油价大幅增长、需求增长不及预期、时刻资源释放不及预期
• 产能稼动率不及预期、应收账款坏账风险、传统业务需求下滑
• 新产品获批不及预期、市场推广不及预期、同业产品质量风险
• 外延投资并购进展不及预期、市场竞争加剧、新产品研发进度不及预期
• 宏观经济大幅下滑、周期性行业反弹持续性风险、军工业务拓展低于预期
• 铁路改革进度不及预期、普客提价时间和幅度不及预期
• 产品推广不达预期、外延并购整合不达预期

总结

本报告整体呈现积极态势，认为资管新规对股市利好大于利空，利好蓝筹股。多个行业如建筑、化工、交运、机械、医药等在政策支持和市场变化下具有较大的增长潜力。重点推荐标的包括中国建筑、三一重工、信利国际、古井贡酒、鱼跃医疗、智飞生物等。建议投资者关注行业趋势和政策变化，把握市场配置机会。同时，需警惕各行业存在的潜在风险，如政策执行力度、市场供需变化、外延并购进展等。