20171120-渤海证券-研究所晨会_7页_578kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。

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宏观及策略分析

市场表现

• 上周A股市场呈现明显的二八分化：上证综指、中小板指和创业板指分别下跌1.45%、3.31%和3.51%；上证50和沪深300分别上涨2.67%和0.22%。
• 全周两市成交额达2.86万亿元，较前一周增加2624亿元。
• 行业方面，仅银行、非银金融、房地产、建筑材料上涨，其余行业多数下跌，其中综合、有色金属、商业贸易、电子跌幅最大。

经济与投资情况

• 四季度经济增长放缓，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额均低于预期。
• 采掘、化工、钢铁、有色等行业受环保政策影响显著。
• 房地产和基建投资对经济的拉动作用减弱，消费回落主要由房地产和汽车消费下滑导致。

策略建议

• 市场风格仍以大市值板块强于小市值，建议投资者把握分化趋势。
• 建议以业绩支撑和安全边际高的板块为主，关注成长股中增长确定性高的个股的布局机会。

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行业专题评述

资管新规对非银金融行业的影响

• 资管新规发布，推动行业向主动管理转型，对券商营收负面影响较小。
• 券商资管通道业务占比低，预计对全年营收影响有限。
• 保险板块表现强势，涨幅达7.16%，证券板块则跌幅最大，为3.03%。
• 建议关注估值低、业绩改善的大型券商（如华泰证券、招商证券）和业绩弹性大的上市券商（如东方证券）。
• 也推荐关注事件驱动型中小券商（如国元证券、兴业证券）。

风险提示

• 市场低迷可能导致券商业绩下滑。

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金融工程研究

国际市场

• 美国三大股指涨跌不一，标普500下跌0.13%，纳斯达克上涨0.47%，道琼斯下跌0.27%。
• 亚太股市整体下跌，日经225和韩国综合指数分别下跌1.25%和0.35%，恒生指数微涨0.27%。
• 欧洲三大股指普遍回落，DAX指数、富时100、CAC40分别下跌1.02%、0.70%和1.14%。

国内市场

• A股市场回调，上证综指、深证成指分别下跌1.45%和3.02%，中小板指和创业板指跌幅更大。
• 融资融券余额为10402亿元，融资余额为10350亿元，融券余额为52亿元。
• 沪港通净流入73.55亿元，深港通净流入59.07亿元。
• 股指期货主力合约小幅贴水，成交额上升，持仓量下降。
• 大宗交易日均成交额16.81亿元，折价率2.65%。

投资者动态

• 11月6日至11月10日新增投资者29.08万，其中自然人占比高达99.0%。

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商品期货市场

市场走势

• 文华商品指数小幅下跌，整体仍为窄幅震荡。
• 贵金属板块小幅上涨，接近压力位；有色金属板块整体下跌，镍、铅跌幅较大，分别下跌4.38%和3.58%。
• 黑色产业链中仅焦炭上涨，其余品种下跌；化工板块分化明显，PTA、甲醇上涨，PVC下跌。
• 农产品板块中，稻类、玉米、玉米淀粉相对强势，油脂类、白糖相对较弱。

波动分析

• 波动分位数前三位为PVC、沪镍、焦炭，后三位为沪锡、沪银、沪金。
• 价差走势显示：大豆豆粕价差小幅下跌，玉米与玉米淀粉、豆油与棕榈油价差在底部反弹，焦炭焦煤价差高位震荡，螺纹钢与铁矿石价差创新高。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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渤海证券研究所联系方式

研究所成员

• 张继袖（副所长，金融行业研究&研究所主持工作）：+862228451845
• 谢富华（副所长）：+862228451985
• 郑连声、张冬明（汽车行业研究小组）：+862228451904 / +862228451857
• 王洪磊、朱晟君（计算机行业研究小组）：+862228451975 / +862223861319
• 张敬华、刘蕾（环保行业研究）：+86 10 6810 4651 / +861068104662
• 伊晓奕、刘秀峰（电力设备与新能源行业研究）：+862223861673 / +86 10 6810 4658
• 任宪功、王斌、赵波、苑建（医药行业研究小组）：+86 10 6810 4615 / +862223861355 / +862228451632 / +86 10 6810 4637
• 徐勇、宋敬祎、杨青海（通信&电子行业研究小组）：+861068104602 / +862228451131 / +86 10 6810 4686
• 齐艳莉、刘禹、杨旭（食品饮料、交通运输、餐饮旅游行业研究）：+862228451625 / +862223861670 / +862223861563
• 崔健、李苹泰、宋旸、祝涛、李元玮、郝惊（金融工程研究）：+862228451618 / +862223873122 / +862228451653 / +862223873121 / +862223861600
• 王琛暦、夏捷（债券研究）：+862228451802 / +862223861563
• 刘洋（基金研究）：+862223861563
• 宋亦威、杜乃璇（策略研究）：+862223861608 / +862228451945
• 张扬（宏观研究）：+862223861608
• 博士后工作站：
  • 冯振：债券·经纪业务创新发展研究，+862228451605
  • 朱林宁：量化·套期保值模型研究，+862223873123
• 周喜（流动性、战略研究&部门经理）：+862228451972
• 朱艳君（机构销售·投资顾问）：+862228451995
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