2019年4月股市发展环境展望：美欧央行释放鸽派信号，科创板开门迎客获关注-20190329-申万宏源-12页_1mb

2019年4月股市发展环境展望总结

核心内容

2019年3月29日发布的报告对2019年4月的股市发展环境进行了全面分析，重点包括：

• 美联储与欧央行释放鸽派信号，英国脱欧延期带来不确定性；
• 春节错位影响年初经济数据，政府工作报告聚焦2019年经济目标；
• 科创板加速落地，监管层严查场外配资；
• 证监会立法进程明显加速，推动资本市场改革。

主要观点

1. 美联储与欧央行货币政策转向

• 美联储：3月会议首次承认美国经济有所下行，下调经济指标预期和“点阵图”，预计年内不加息，逐步退出缩表，资产负债表规模将降至3.5万亿元。
• 欧央行：3月会议承诺2019年不加息，推出第三轮TLTRO，下调经济指标预期，显示对经济下行趋势的担忧。
• 市场预期：美联储降息概率超过50%，加息概率降至零；欧央行可能进一步宽松，若经济恶化或重启QE。

2. 英国脱欧延期与市场风险

• 英国下议院未能通过脱欧协议，欧盟委员会决定将脱欧日期延后至4月12日或6月30日。
• 北爱尔兰后备协议谈判无实质进展，英议会内部隔阂未消除，无协议脱欧风险依然存在。
• 脱欧延期引发英镑剧烈波动，市场对无协议脱欧的担忧再度升温。

3. 中国经济数据与政策展望

• 春节错位影响：1-2月社零、基建投资等数据受春节提前影响，但整体仍显示积极因素。
• 金融数据：1-2月社融同比多增1.1万亿元，人民币贷款同比多增3748亿元，预计3月金融数据将显著改善。
• 政府工作报告：强调稳定增长、就业优先、脱贫攻坚，明确财政政策适度加码，减税降费规模扩大至2万亿元，货币政策保持松紧适度。

4. 科创板加速落地与市场改革

• 科创板进展：截至3月27日，已有49家拟上市公司进入受理或辅导备案阶段，行业分布广泛，主要由中信证券、中金公司等牵头。
• 监管层态度：高度关注场外配资风险，但此次开放接口对象为量化私募等机构，非个人投资者为主，风险可控。
• 政策方向：证监会立法进程加快，围绕金融供给侧改革推进资本市场改革，重点在基础制度、市场建设、机构监管、产品创新、对外开放等方面取得进展。

关键信息

国际环境

科创板相关数据

证监会2019年立法计划

总体结论

2019年4月股市发展环境在国内外政策与经济形势的共同作用下呈现出一定的不确定性与结构性机会。美联储与欧央行的鸽派信号为全球市场提供了一定的流动性支持，但需警惕经济基本面变化带来的影响。英国脱欧延期增加了市场波动风险，而国内经济数据在春节效应后逐步改善，政府工作报告明确了政策方向，推动经济稳定增长与资本市场改革。科创板加速落地，为资本市场注入新活力，监管层对场外配资风险的防控措施有助于维护市场秩序。总体来看，2019年资本市场政策力度加强，改革进程加快，为股市发展提供了更多支持。