20171217-中航证券-钢铁行业周报_焦炭价格暴涨_高位利润承压_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，申万钢铁指数下跌2.98%，跑输沪深300指数2.42个百分点，连续两周在28个申万一级行业中涨幅垫底。尽管市场情绪偏弱，但考虑到冬季基本面向好，预计未来板块将呈现宽幅震荡走势。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价整体高位运行，Myspic综合钢价上涨0.11%，但长材价格走跌，板材小幅上涨。随着冬歇期临近，下游需求减弱，钢价上涨趋势难以持续，未来长材或有下行风险，板材则维持震荡。
• 库存变化：社会库存总量为772.33万吨，周环比下降0.36%。螺纹库存小幅下滑，线材库存触底反弹，表明需求逐步走弱，预计未来库存将低位运行，明年将出现集中补库。
• 原材料价格：铁矿石价格震荡偏强，国产矿石价格显著上涨，进口矿石价格受库存压力影响有所回落。焦炭价格大幅上涨，唐山二级冶金焦价格达2075元/吨，周环比上涨200元/吨，供需偏紧，后期仍有上涨可能。
• 盈利情况：全国钢厂盈利率为85.28%，与上周持平。由于原材料价格上涨，各钢种测算毛利均出现大幅回落，预计未来钢企利润将进一步承压。
• 行业供需：11月固定资产投资数据继续走弱，但房屋新开工面积增速出现反弹，土地购置面积增速大幅上涨，为明年钢材需求提供支撑。11月粗钢产量大幅下降，高炉开工率降至历史低位，限产效果明显，预计12月产量将进一步下滑。
• 投资建议：建议关注估值较低、环保限产受益的钢铁板块龙头股，如宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱等。

关键信息

一、板块表现

• 申万钢铁指数本周下跌2.98%。
• 上证指数下跌0.73%，深证成指上涨0.58%，沪深300下跌0.56%，创业板指下跌0.46%。
• 钢铁板块个股表现较差，仅3只股票上涨，其余全部下跌，跌幅较大的包括韶钢松山、方大特钢、新钢股份等。

二、钢价表现

• Myspic综合钢价上涨0.11%，其中长材下跌0.10%，扁平材上涨0.39%。
• 螺纹钢价格小幅下跌，热卷、冷板、中厚板小幅上涨，线材价格微涨。
• 下游需求走弱，钢价上涨趋势难以持续，未来长材或有下行压力，板材维持震荡。

三、库存表现

• 社会库存总量为772.33万吨，环比下降0.36%。
• 螺纹库存小幅下滑，线材库存触底反弹，表明需求减弱。
• 预计未来库存将维持低位，明年将出现集中补库。

四、原材料分析

• 铁矿石：国产矿石价格明显上涨，进口矿石价格受库存压力影响，震荡偏弱。
• 焦炭：焦炭价格大涨，唐山二级冶金焦价格达2075元/吨，周环比上涨200元/吨。限产导致焦炭产量收缩约10%，供需偏紧，后期价格仍有上涨可能。

五、盈利测算

• 全国钢厂盈利率为85.28%，与上周持平。
• 螺纹钢测算毛利下降106.10元/吨，热轧、冷轧、中厚板测算毛利均下降超过100元/吨。
• 原材料价格上涨压缩了吨钢利润，预计未来盈利将进一步收窄。

六、本周要闻

1. 河北钢铁工业完成利润593.24亿元，同比增长127.95%。
2. 唐山市启动重污染天气II级应急响应，钢铁企业限产50%。
3. 国内钢铁电商进入“服务取胜”新阶段，寄售模式成为主流。
4. 钢铁去产能超额完成，至8月底已提前完成全年任务，至10月已出清1.4亿吨地条钢产能。
5. 工信部倡导“2+26”城市钢铁产能向西南、西北和东南沿海转移。
6. 财政部宣布自2018年1月1日起取消钢材等产品出口关税。

风险提示

• 钢铁行业需求超预期波动。
• 环保限产政策执行力度不及预期。
• 原材料价格上涨过快，可能进一步压缩钢企利润。

投资评级

• 行业投资评级：增持。
• 个股投资评级：根据公司基本面和市场表现，部分个股表现较好，如*ST沪科、本钢板B、金洲管道等，但多数个股表现疲软。

分析师信息

• 分析师：彭海兰，SAC执业证书号：S0640517080001。
• 研究助理：梁晨，SAC执业证书号：S0640117070007。
• 联系方式：邮箱：liangc@avicsec.com；联系电话：0755-83692635。

总结

本周钢铁行业整体承压，钢价高位震荡，库存见底，原材料价格持续上涨压缩利润空间。尽管存在环保限产带来的支撑，但下游需求走弱，板块表现不佳。预计未来钢铁行业将维持震荡走势，关注估值较低的龙头企业及政策导向下的行业变化。