20171217-天风证券-钢铁行业研究周报_现货依旧坚挺_基差新高_8页_832kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现较为分化，钢材价格小幅上涨，但部分个股跌幅较大。钢材社会库存持续下降，但降幅放缓，显示供给端收缩对库存的压制作用。铁矿石价格继续上涨，支撑钢材成本。行业基本面良好，盈利水平维持高位，板块投资价值显现。分析师认为下周钢材价格将高位震荡，建议关注优质标的。

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主要观点

• 钢材价格：本周钢材价格冲高回落，但整体保持小幅上涨趋势。钢坯价格指数上涨，螺纹钢、热轧和冷轧价格均有不同幅度的上涨。
• 库存情况：钢材社会库存继续下降，但降幅收窄，表明下游需求回落，但供给端收缩仍在抑制库存增长。
• 行业基本面：行业盈利水平较高，螺纹钢、热轧和冷轧的吨钢毛利分别达到1987元、1522元和1350元，显示出较强的盈利能力。
• 政策影响：工信部即将发布新产能置换政策，去产能和去杠杆仍是政策重点，对行业长期发展有积极影响。
• 投资建议：建议关注具有区域龙头地位、成本优势、盈利稳定及政策受益的钢铁企业。

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关键信息

1. 行情回顾

• 钢材价格：
  • 唐山钢坯价格指数报收3975元/吨，周环比上升21元/吨。
  • 螺纹HRB400（20mm）均价4822元/吨，周环比上涨13元/吨。
  • 热轧4.75mm市场均价4408元/吨，周环比上涨28元/吨。
  • 普中板均价4361元/吨，周环比微跌2元/吨。
• 钢材库存：
  • 社会库存776.35万吨，较上周减少19.97万吨。
  • 螺纹钢库存297.87万吨，较上周减少2.61万吨。
  • 热轧库存180.11万吨，较上周减少1.63万吨。
  • 冷轧库存103.57万吨，较上周减少2.83万吨。
• 高炉利用率：
  • 本周钢厂高炉产能利用率71.65%，较上周下降0.31%。
  • 剔除淘汰产能的利用率为77.75%，较去年同期下降857%。
• 行业指数：
  • 钢铁（申万）指数报收3076.91点，本周下降2.53%。
  • 板块接近11月初回调低点，配置价值显现。
• 铁矿石价格：
  • OPI 62%报收67.12美元/吨，周环比上涨1.37美元/吨。
  • 期货主力合约报收506.50元/吨，周环比下降19.5元/吨。

2. 下周行情展望

• 库存趋势：预计下周钢材社会库存将在低位震荡运行，需求回落对库存影响有限。
• 价格走势：钢材价格将以高位震荡为主，环保限产仍对价格形成支撑。
• 行业前景：行业基本面良好，盈利水平维持高位，板块投资价值显现。
• 重点标的：
  • 三钢闽光：福建省龙头企业，建材市占率超70%，费用率行业领先，利润空间大。
  • 韶钢松山：以螺纹钢为主，广东省钢材净流入，盈利能力及持续性强。
  • 凌钢股份：产品差异化优势明显，受益于“地条钢清理”和“环保限产”政策。
  • 方大特钢：长材占比高，盈利强，费用率低，分红预期高。
  • *ST华菱、宝钢股份、新钢股份：优质板材企业，值得关注。

3. 行业动态

• 工信部发布新产能置换政策：已接近“十三五”1.5亿吨去产能目标，新政策有望明年实施。
• 钢价涨速趋缓：去产能和去杠杆政策持续推进，钢价涨幅趋缓，但基本面仍支撑价格。
• 预应力钢绞线项目开工：陕钢集团汉钢公司项目投产将提升市场竞争力和产品结构。
• 稀土钢技术突破：加入稀土元素可显著提升钢的性能，推动我国钢铁产业向高端价值链迈进。
• 商务部点赞中国去产能成果：中国在化解钢铁产能过剩方面走在世界前列，为全球提供借鉴。

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风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济表现及限产执行力度不及预期可能影响行业走势。
• 公司经营风险：部分企业经营状况或面临挑战，需关注其财务及市场表现。

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重点公司公告

• 南京钢铁：下属子公司金恒科技挂牌新三板，有助于提升品牌影响力和融资能力。
• 湖南华菱：2017年1-11月钢、材产量超2016年全年，表现强劲。
• 永兴特种不锈钢：转让子公司部分股权，推进锂电新能源业务发展。
• 沙钢股份：重大资产重组停牌，涉及标的资产体量大，交易复杂。
• 鞍钢股份：国有股份无偿划转，提升公司资产结构。

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投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级），预期行业指数涨幅5%以上。
• 股票评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。

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重点推荐标的

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS(元)	P/E(倍)
600231.SH	凌钢股份	5.37	买入	0.05/0.73/0.96/1.06	107.40/7.36/5.59/5.07
000717.SZ	韶钢松山	8.41	买入	0.04/1.24/1.35/1.43	210.25/6.78/6.23/5.88
002110.SZ	三钢闽光	20.23	买入	0.67/2.76/3.01/3.16	30.19/7.33/6.72/6.40
600507.SH	方大特钢	13.22	买入	0.50/1.70/2.06/2.20	26.44/7.78/6.42/6.01

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结论

本周钢铁行业表现分化，钢材价格整体上涨，但部分个股跌幅较大。库存持续下降，但速度放缓，显示需求回落对库存影响有限。行业基本面良好，盈利维持高位，板块配置价值显现。分析师建议关注区域龙头、成本优势明显及政策受益的钢铁企业，同时警惕宏观经济及限产执行不及预期的风险。