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钢铁行业周报总结（2017年12月17日）

核心内容概述

本周钢铁板块整体下跌 $2.98%$，而沪深300指数下跌 $0.56%$。钢材社会库存与钢厂库存合计为1172.75万吨，同比去年下降225.39万吨，仍处于低位。钢材现货价格企稳，但吨钢利润有所下滑，主要由于炉料价格上涨侵蚀利润。分析师认为，当前钢材库存止跌回升符合前期判断，北方降温及需求淡季是主要因素。同时，预计明年采暖季结束后，钢材需求将集中释放，可能造成供不应求局面，因此对钢铁板块仍持乐观态度。

主要观点

• 库存变化：钢材社会库存与钢厂库存合计上涨，主要是由于季节性需求淡季和北方降温影响，但库存水平仍低于去年同期。
• 价格趋势：螺纹、热卷现货价格稳定，期货价格略有下跌，整体钢材价格表现平稳。
• 利润测算：吨钢利润下降，主要是由于生铁和钢坯成本上升，炉料价格上涨对利润形成压力。
• 需求预期：预计明年采暖季结束后，钢材需求将集中释放，叠加限产政策，今年库存较低，可能出现供不应求。
• 冬储关注：低库存背景下，市场焦点可能转向原料及钢材的冬储，建议持续关注。
• 推荐标的：近期仍推荐关注南方钢企，相关标的包括 *ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）。

关键信息

原材料价格及供需

• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格为573元/吨，与上周持平；巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为650元/吨，周变动分别为-0.76%和+26.21%。铁矿石价格整体波动不大。
• 海运费：巴西-中国海运费为19美元/吨，周环比下降5.96%；澳洲-中国海运费为9美元/吨，周环比上升1.13%。
• 焦炭：山西焦炭价格为1800元/吨，周环比持平；炼焦煤价格为1440元/吨，周环比持平。
• 废钢：上海≥6mm废钢价格为2328元/吨，周环比上升2.58%。

钢材价格及供需

• 螺纹钢：现价4825元/吨，周变动+0.96%；期货价格3824元/吨，周变动-1.82%。
• 热卷：现价4382元/吨，周变动+0.92%；期货价格3926元/吨，周变动+0.08%。
• 其他钢材：冷轧板卷、中板等价格也有小幅波动，但整体表现平稳。

钢材利润变化

• 成本：加权生铁和钢坯成本分别为2048元/吨和2597元/吨，周涨幅分别为4.56%和4.34%。
• 利润：螺纹、热卷等主要钢材品种的加权利润分别为1341元/吨和799元/吨，周降幅分别为65元/吨和74元/吨，整体利润有所下降。

钢材产量与库存

• 产量：11月全国粗钢产量为6615万吨，同比上涨2.2%；生铁产量5488万吨，同比下降3.5%；钢材产量8685万吨，同比下降2.9%。
• 库存：截至本周末，社会库存总计772.33万吨，周环比上涨1.28%；螺纹钢库存为298万吨，周环比下降0.17%；热卷库存为180.11万吨，周环比上涨7.25%。

风险提示

• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动可能影响钢企利润。
• 宏观政策变化：政策调整可能对行业供需造成影响。
• 下游需求变化：需求不及预期可能对钢材价格和库存产生影响。

行业与公司要闻

• 工信部政策：倡导“2+26”城市将钢铁产能以电炉钢形式向外地转移，以减少污染。
• 生产数据：11月下旬会员钢企粗钢日均产量为175.86万吨，旬环比下降1.48%。
• 公司动态：
  • *ST华菱前11月钢、材产量已超2016年全年。
  • 南钢股份子公司将挂牌新三板。
  • 永兴特钢拟投资锂电新能源材料项目。
  • 鞍钢股份将股份无偿划转给中国石油天然气集团公司。

市场表现

• 钢铁股涨跌幅：多数钢铁股本周下跌，部分个股跌幅超过5%，如本钢板材、杭钢股份等。
• PE与PB：多数个股PE（TTM）和PB处于低位，部分公司PE为负，显示市场估值较低。

图表与数据

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格
• 图7：山西焦炭价格走势
• 图8：废钢价格走势
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格
• 图26：主要板材品种价格
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

总结

本周钢铁板块表现承压，但钢材库存止跌回升，符合前期预期。北方降温与需求淡季是库存上升的主要原因，而钢材现货价格企稳，但吨钢利润有所下降，主要由于炉料价格上涨。分析师仍看好钢铁板块，认为明年采暖季结束后需求将集中释放，可能造成供不应求。建议关注南方钢企，如 *ST华菱、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、三钢闽光。同时，原材料价格波动和下游需求变化是主要风险因素，需持续跟踪市场动态。