20220409-光大证券-利率债周报_国常会部署适时运用货币政策工具稳增长_美联储议息会议纪要更加鹰派_11页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周中国及国际金融市场出现多方面动态，涵盖货币政策调整、经济数据发布、公开市场操作以及债市运行情况。同时，风险提示部分指出当前经济环境存在不确定性。

主要观点

国内政策动向

• 国务院常务会议强调适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。
• 央行等部门就金融稳定法草案征求意见，明确由国家金融稳定发展统筹协调机制负责统筹金融稳定和改革发展，提出建立处置资金池和金融稳定保障基金。
• 针对特困行业，二季度将实施暂缓缴纳养老保险费政策，延续失业保险保障扩围政策，提高中小微企业失业保险稳岗返还比例。

国际政策动向

• 美联储3月议息会议纪要显示态度更加鹰派，认为每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，最早可能在5月份开始这一进程，可能需要1次或多次加息50个基点。

关键信息

重要数据

• 3月财新中国服务业PMI和综合PMI分别为42.0%、43.9%，为2020年3月以来最低。
• 德国2月出口额达1247亿欧元，同比增长14.3%，创历史新高。
• 美国3月ISM非制造业PMI为58.3%，Markit服务业PMI终值为58%。

公开市场操作与货币市场

• 本周央行公开市场净回笼资金5800亿元，下周到期资金为2600亿元。
• 商业银行本周共发行同业存单1959.4亿元，发行量减少1126.6亿元，其中中小银行发行量占比最大。
• 同业存单发行利率方面，国股行和中小行以下行为主。
• 资金面收敛，短期限回购利率反弹明显，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.74%、1.94%、1.92%、2.19%。

债市运行

• 本周利率债总发行量2410.9亿元，净融资906.3亿元。
• 后续等待发行利率债29只，计划发行金额2168.0亿元。
• 二级市场方面，国债期货收涨，不同期限国债收益率均有所下降，但幅度一般。

风险提示

• 近期疫情有所反复，全球经济复苏存在不确定性。
• 国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有诸多不确定性。

附：分析师与联系人信息

• 分析师：

  • 张旭（执业证书编号：S0930516010001）
  • 危玮肖（执业证书编号：S0930519070001）
  • 李枢川（执业证书编号：S0930521040004）

• 联系人：

  • 方钰涵（电话：010-58452047）
  • 毛振强（电话：010-56513030）
  • 董乃睿（电话：010-56513032）

相关研报与图表

• 图表1：本周高频数据表现
• 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势
• 图表3：南华指数及各分项走势
• 图表4：高炉开工率走势
• 图表5：原油价格走势
• 图表6：焦煤、动力煤价格走势
• 图表7：央行公开市场操作净回笼资金5800亿元，下周到期资金为2600亿元
• 图表8：同业存单发行量情况
• 图表9：同业存单发行价格情况
• 图表10：DR利率走势情况
• 图表11：回购利率与逆回购利率情况
• 图表12：银行间质押式回购交易月均值变化情况
• 图表13：本周利率债发行26只，后续等待发行的有29只
• 图表14：本周国债期货价格收涨
• 图表15：本周国债收益率以下行为主
• 图表16：本周收盘利率债各品种主要期限收益率变动情况
• 图表17：国开债隐含税率情况
• 图表18：本周相关债券收益率利差情况
• 图表19：本周其他资产价格表现